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债务危机的根源——信贷扩张

周玲 来源:周玲 18-08-20 07:40

2008年以前,我国经济主要靠制造业,金融危机后,为了应对危机,国家投放了4万亿货币和10万亿的信贷,大量资金涌入房地产,虽然官方数据显示,房地产对GDP的增长贡献度在7%左右,但是结合上下产业链综合来看,房地产对GDP的贡献度达到30%以上。

信贷宽松到底是如何推升房地产并演化出债务危机的,本文尝试简单做一下解释。

我们知道拉动经济的三家马车——投资、消费和出口,而出口对GDP的拉动一直很小。在今年初的国新办新闻发布会上,国家统计局局长宁吉喆指出,去年,货物和服务净进出口对中国经济增长的贡献率,与上年相比由负转正,达到9.1%。同时,应该看到中国经济增长还是内需拉动为主,91%靠内需。

所以,我们主要还是看国内的生产和消费这条线。在经济活动中,投资----生产-产出----消费,而消费是最终端的最重要环节。
1我们先看不带杠杆的情况下

一个企业用自有资金10000元生产1个盒子,11000元卖给消费者,赚1000元。

债务危机的根源——信贷扩张

债务危机的根源——信贷扩张

  图片来自网络视频截图

2.当我们带了杠杆的时候

企业带杠杆借贷100万元投资生产100个盒子,110万卖给消费者,赚10万。假设利率为2%,则扣除利息支付,还可以净赚8万。
因此,杠杆可以扩大赢利。

 

债务危机的根源——信贷扩张债务危机的根源——信贷扩张债务危机的根源——信贷扩张 

图片来自网络视频截图

这个企业带杠杆投资赢利的最关键的地方是,整个市场,必须要有100个盒子的需求能力。
本来全社会只有1个盒子的消费需求能力,如何消费得了100个盒子呢?因为消费端没有那么多的钱,只能消费一个盒子,那么企业的多出来的盒子就会消费不出去,积压在手上反而会亏本,则企业不会选择信贷生产了。

所整个经济活动最终还是要看消费端的消费能力。但是,如果同时对消费端提供信贷呢?比如原来只能买一个盒子,现在提供信贷,让全社会可以买10个盒子。生产者发现,生产出来的盒子,都能被提供了消费信贷的消费者消化掉,于是,盒子的价格开始涨价。因此,消费者信贷扭曲了整个市场的消费能力。让10个盒子的需求市场变为了100个甚至更多。
同时因为盒子的不断涨价,使投资具有了投资和投机属性了,其实背后的根本原因是消费者信贷的存在啊。
市场发生自我强化功能,让更多的生产者踊跃进入生产盒子的过程中,大家都来生产盒子,卖盒子,对于卖方,不怕卖不出去,因为有消费者信贷存在。而对于买方,不怕买了房子还不起债,因为经济发展,收入在不断增长,房子在升值。
于是,更多的生产者信贷杠杆产生了。消费者信贷,可以刺激更多的生产者信贷的产生。于是,全社会的信贷规模膨胀十分迅速。盒子越来越多。
而每一个盒子,必然对应着一笔信贷和更大规模的一笔现金。因此,目前我国,177.6万亿元的M2和229.93万亿元的内债,其本质,是通过盒子,靠消费者信贷发展产生出来的。

 

债务危机的根源——信贷扩张 债务危机的根源——信贷扩张

数据来源:东方财富数据中心

而全社会中的最重要的消费者都通过信贷普遍负债时,到达一定规模和程度时,全社会的需求则必然不足了。

债务危机的根源——信贷扩张

于是,全社会资金的赢利水平赶不上债务的利率水平时,就危险了。生产出来的盒子,消费者说,NO,我不要了。于是,很多生产者前期借贷的大投资大产能,变成产能过剩了。

全社会债务危机来临时,资产价格将全线下跌时,股市已经率先表现,此时现金为王!

责任编辑:周玲

内容如涉及个股仅供参考,不构成任何投资建议!投资风险自负。投资有风险,入市须谨慎。

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        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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