各位股友们五一快乐！这个假期咱们不谈板块不聊盘面，老毛带大家换个姿势看市场！最近A股总被外围消息牵着走，今天咱们就来场"中美股市大解剖"，从骨骼结构看透两国资本市场的DNA差异！记得先点收藏，内容较长，老毛分五期干货视频，为你揭秘中美股市不同的财富密码，以及今后潜在的互动关系！

第一期，我们进行A股、美股的“身材”大起底。

先说体量

美股近6000家上市公司，坐拥超70万亿美元（相当于510多万亿人民币）总市值。而A股5400多家公司，拥有97万亿人民币总市值。所以，论上市公司总数，美股仅比A股多10%；但要论总市值，美股可是A股的5倍多。这里还有一个有意思的数据，美国发展历程中，退市的公司已经多达6000多家，超过了目前在交易的公司，美国的上市机制的确是大门敞开，进出自由，没有门槛，连没有任何业务的壳公司都能设立。特朗普家族的特朗普传媒集团，就是收购一家壳公司改制而来。

体量的优势让美股的资金对全球任何市场都有碾压优势。打个比方，美股某天跌幅2%，市值会跌掉1.4万亿，换算成人民币，A股就要跌掉10%，也就是说，美国的股市流出的资金，哪怕只有他们自身体量的2%，都达到了A股的10%，我们不得不承认，如果美股是一个体重100公斤的成年人，A股的体量只是一个刚上一年级的小学生。这也就是我们要限制北上资金和QFII额度的原因。

粗浅地聊一聊两种体量的成因。美国社会财富150万亿美元，近七成都在股票、基金上，美国人的储蓄率仅有5%左右，钱都去资本市场冲浪了。而中国社会财富100万亿美元左右，房地产占了六成以上。家庭平均储蓄率高达40%以上。中国人的财富都放在房子和存折里，资本市场就少了。一个社会，越是安全，财富配置的风险容忍度就越高。美国本土经过100余年的和平发展，老百姓已经接受了股票市场的波动和风险，更享受了其带来的高额回报，所以美股承载了美国人的主要财富。但是反过来说，A股承载中国社会财富的提升空间是不是很大？

再说贵贱

20多年前，老毛刚刚转为职业投资人时，当时我们上市的，都是嗷嗷待哺的缺钱国企，2000年美股互联网泡沫时期，标普500的的平均市盈率应该在30倍左右，而当时我们的A股平均市盈率60倍。我们的估值的确太贵了，那时候，我们市场充斥的是赌场论很盛行。

经过20多年，老毛最新统计，美股全市场所有股票的平均市盈率23倍，而今天我们大A的全部股票平均市盈率18倍，比美股低了20%以上，而如果用市盈率中值统计，美股全部股票的市盈率中值高达104倍，A股只有58倍。我们便宜程度相当于美股的20%-100%。

从巴菲特指标也可以衡量两国市场的贵贱。24年我国GDP是134.9万亿，相当于18.49万亿美元。老美的GDP是29.2万亿美元。巴菲特认为，股市的总市值应该与GDP相匹配。如果股市市值远超GDP,说明股票价格可能脱离了经济基本面。美股总市值除以GDP是240%，严重超标；而中国A股总市值仅占GDP的70%。即使算上港股、中概股也才90%，但仍远低于美股比例。所以从这个角度来说，美股已经是严重脱离基本面的“空中楼阁”，而A股则是更具有投资潜力的“价值洼地”。只是美股的泡沫没有契机去戳破，而A股的估值没有实力去发掘。

再来说市值结构。

美股上市公司结构呈“金字塔形”，塔尖的苹果、英伟达等“科技七巨头”独揽17万亿美元市值，在美股中市值占比24%。而塔基的小微公司（市值低于20亿美元）4000多家，占67%的数量，却只分得2.5%的蛋糕。

相比之下，A股则更像“纺锤形”，中小市值公司为主。A股头部7家公司总市值15万亿人民币，市值占比14%，有一定集中度，但显著低于美股。腰部20-200亿公司3874家，占A股71%数量；总市值25万亿，为A股贡献了25%的市值。而且，我们A股小市值的股票也是长期跑赢大市值。

综合以上分析，我们可以看出美股头部企业市值更具有规模效应，这一方面得益于苹果、微软、英伟达等七巨头通过构建数字生态系统形成超强护城河，主导了全球科技产业链的规则与价值分配。另一方面，美股头部企业，无论是科技还是零售，都是非常国际化的企业，以全球（部分公司除中国以外）为目标市场，因而能做大规模。美股的这些优势都是我们必须正视的。但也不需妄自菲薄，A股中小企业是分布式的“蚂蚁雄兵”，这就是我们两个市场的鲜明特征，美股要买大，A股要买小。这一点记住了的朋友，记得点赞，转发。

下期，老毛为大家讲解中美上市公司产业结构的大比拼！华尔街之狼到底有多凶猛？我们该如何发挥我们的长处，喜欢的朋友，点关注，不迷路。我们下期见。