来自万德数据显示,目前A股共有3338家企业进行了股权质押,约占A股上市公司总数的94.5%。质押股票的市值规模从约6万亿,占A股总市值从2015年的3%到目前的12%,市场平均质押额为40%,更有胆大的大股东“满仓质押”,三六零(601360.SH)、鄂尔多斯(600295.SH)、步森股份(002569.SZ)、重庆钢铁(601005.SH)等约120家上市公司的大股东质押率达到100%。
今年以来股市的持续下行让一些公司的股价跌破股权质押预警线或平仓线,使得股权质押风险一直备受市场关注。包括监管层、上市公司股东、券商在内的市场参与各方都在寻找方法化解平仓风险。
最值得关注的是用市场化手段化解股票质押风险的做法,目前已有的例子是科陆电子。该公司因大股东补仓能力有限,平仓风险一触即发,大股东饶陆华与5家有入股意向的机构协商,最终与深圳市国资委下属国有资本企业达成一致,转让科陆电子10.78%股份,转让价款10.34亿元,这笔款项最终被用于偿还股票质押贷款,不仅释缓了上市公司的股票质押风险,多家银行还恢复了对科陆电子的授信。
然而寄希望于市场化真的能缓解股权质押平仓风险吗?答案是,不见得。
原因主要有以下几点:
(1)供量资金有限。虽然已经有部分公司已经开始了市场化手段化解了风险,但是哪怕是救火,也需要有水才行。2018年5月份社融已经是腰斩状态,7月社融1.04万亿,依旧不及市场预期,旧口径下增速9.7%,回落0.1个百分点,非标继续明显收缩,进一步引发了“非标缩量-->再融资受阻-->强平-->股价闪崩-->融资压力加大”的负反馈机制。
(2)经济形势整体不佳,市场化的意愿和能力也有限。资金的本质是逐利的,在经济形势好的时候,资金容易盲目堆流入驻;同时在经济形势不好的时候,都是悲观的,依旧是观望为主。
(3)受众面较小。会有部分精明资金注入优质企业,但是惠及的部分乐观估计可能不及20%,剩下80%的股权质押公司可能很难获得资金注入,尤其是中小企业,经济不改善,基本面业绩不转好,后续股市如果继续整体下行,可能加大闪崩的频率。
所以,股权质押的平仓风险依旧很大,市场化的缓解力度有限,投资者注意避开高比例质押、临近平仓价、无业绩支持的股权质押的公司。
责任编辑:周玲
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