2018还剩三分之一 留给A股的时间不多了
近期市场比较混乱,观点也表达的不太成体系,在这里详细陈述一下。
1宏观
从比较大的周期来看,目前处于经济的调整期,调整期中肯定是有得有失。“得”的地方在于,中国制造2025,去杠杆解决金融乱象,控制房地产,加强环保监管等,从本届的一系列举措来看,是打碎了牙也不会放松的,这几点都是长期能解决一些改革开放以来根深蒂固问题的,这要为本届点个赞,总是要比“政策不出中南海”强得多。
不过也有一些问题不尽如人意,比如去杠杆用力过猛,导致民间融资问题凸显,民企压力极大。尽管严控房价,但要素成本始终没有有效下降,不敢放手大规模减税。各种社会上的投机乱象管的太晚,也被美国在关键时刻打了七寸,运气也是差了点,去杠杆拆炸弹恰好碰上鹰派总统特朗普。国内问题多多又碰上寿光水灾加非洲猪瘟。
总的来说,按中国的经济内在活力,国民素质,政策坚决程度来看,前途是光明的,但本轮经济二次探底,可选择的政策工具远远少于以往,长期以来积累的问题也可能集中爆发,因此消化的过程要更曲折,消化的时间也要更长。8月经济数据来看倾向于继续探底。
2行业
再把目光放到行业上,在货币层面没有大放水的前提下,股市中期看,基本是业绩带动。行业上的机会,大体可概括为两种,一种是极便宜又无大利空的传统行业机会,另一种是发展前景极广而价格中等的行业机会。
下图是18年中报的分行业净利润增速及变化情况,从这张图中我们可以看出,中报加速增长的企业非常少,相对一季度加速明显的行业包括:钢铁,化工,采掘,军工等,连续两季度加速的为食品饮料和银行。
再看各大指数板块内部的情况,从增速分布我们可以看出,中小板,创业板都有超过三分之一的企业增速下滑,主板也有三成,说明各个板块内部企业盈利情况分化非常严重,选择优秀企业非常重要。
因此下半年从行业上来看,一方面在钢铁化工这些业绩不断加速的,另一方面在科技的头部公司。细选一下,传统行业中石油化工业绩预期好,估值低位置低,算是传统行业中最完美的。科技一侧整体都偏贵,但可在十九大反复提及的几个逻辑中寻找而二季度业绩能环比增长的。
3、推演
因此从目前来看,剩下四个月的机会,大概率会在石油石化与绩优科技类头部公司中出现,其余的尽量少看,越是弱势,就要缩小自己的选股范围。
短期看,市场情绪再度冰点,上方缺口均线高点无数压力,落实到个股也是各种套牢盘。但下方又有无数的配置性资金托底(养老,外资,险资,公募),因此九月份预计窄幅震荡概率大,投机情绪会更加弱于8月,成交量可能会再创新低。
不过市场总是有个尽头,没有永远都跌的市场,剩下的四个月唯一能吸引资金大规模入场做吃饭行情的就是财政预期了,在情绪极端的时候,或许财政方面的超预期消息可能成为发令枪。在听到枪声之前仓位都不要太大。
至于理财仓位,未来半年观点都不会改变,一些高股息,低估值,够红色,业绩好,地位稳固的公司,都可以逢低配置。财政与货币拐点往往能带动业绩拐点,国进民退中期中带动的拐点最先受益的肯定就那么几家。
当然,如果不是理财需求,这些标的就显得节奏比较慢了。
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