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热点跟踪:军工行业投资逻辑和机会分享

柯昌武 来源:柯昌武 18-09-04 11:12

军工股开始活跃,月线开始筑底

今日国防军工板块表现比较抢眼,大立科技、中国应急、新兴装备等多股涨停,北方导航成飞集成天海防务中航机电等多股跟涨。

热点跟踪:军工行业投资逻辑和机会分享

回顾近两年军工板块走势,其表现一直弱于大盘。在行业板块中,以涨跌幅来看,军工板块也一直处于偏后水平。当前估值仍处于底部区域附近的军工板块,较其他板块而言,显然还未被市场过多重视。从国防军工板块的月线图看,目前已经回调到上一轮牛市的启动点附近,月线级别底部到来。

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军工板块利润维持较高增速

军工板块整体营收增速加快,归母净利润维持较高增速。2018 年上半年军工板块 160 家上市公司共实现营 业收入 3013.78 亿元,同比增长 14.35%,增速较一季度提高 6.9 个百分点,板块营收增速加快;实现归母净利 润达 139.99 亿元,同比增长 24.91%,净利润增速维持较高增长水平;毛利润达 539.49 亿元,同比增长 12.01%; 但受原材料上涨等因素影响,毛利率同比有所下降。

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军工板块的估值水平处于历史中位区

军工是调整最充分的行业之一,军工指数当前 PE 回归至60 倍,处于历史中部水平,核心配套企业 PE回归至 25-35 倍,处于历史底部。从上市公司属性来看,军工集团下属上市公司估值水平为 71 倍,高于军民融合类 上市公司 50 倍的估值水平;分板块来看,船舶板块、材料及加工板块估值高于整体水平,航空、航天板块估值 水平与整体相近,核电、地面兵装与国防信息化板块估值水平较低。

2018Q2 板块基金持仓比重和板块市值占 A 股市值比均继续下降:基金持仓比仅为3.08%,低于 2013Q1 的 3.98%;板块市值占 A 股市值比为 1.38%。军工板块无资金外流压力,兼具成长性与弹性。目前基本面与估值背离明显,未来主动型基金对军工板块中成长白马的配置比重有望增加。

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军工板块主要公司数据分享

考虑到中报数据验证行业基本面改善,板块估值处于历史中低部、具备向上空间,上证综指接近关键位置等因素,九月军工行业可能有所反弹,长期来看则更加确定处于底部区间。下图列出了军工行业主要上市公司数据,投资者可积极关注。

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        第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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