2018年开年以来,计算机板块一改去年的颓势,累计涨幅远强于市场平均水平,显然有先知先觉的资金开始介入计算机板块。背后的投资逻辑主要有以下几个推动因素。
政策层面持续支持
人工智能,云计算等已被提升至国家战略的层面。工信部近期发布的《云计算发展三年行动计划》明确提出,到2019年,我国云计算产业规模达到4300亿云,年复合增速达到34%以上,突破一批核心关键技术,云计算服务能力达到国际先进水平,对新一代信息产业发展的带动效应显著增强。
板块业绩良好
硬件板块营收增速表现靓丽,软件板块保持高增速。2018 上半年计算机行 业营收整体增长 28.5%,归母净利整体增长 21.8%。其中,硬件板块营收增速 44.3%,净利增速 19.4%;软件板块营收增速 24.3%,净利增速 40.6%。行业整体处于较高景气度,特别是云计算、安防领域,对信息基础设施投资力度较 大,同时营收加速扩张带来了部分毛利率的牺牲;软件方面,企业级软件、智 慧城市、金融 IT、医疗信息化等细分领域都处于较高景气度,同时部分云化转 型公司也过了之前的集中投入期,期间费用率有所下降。
调整充分,板块估值处于历史低位
截止 2018 年 8 月底,计 算机行业市盈率(TTM)47.8 倍,低于自 2006 年以来的历史平均市盈率 52.2 倍,也低于历史中位数市盈率 49.4 倍。横向比较看,今年计算机行业整体相 对其他行业跌幅有限,目前计算机行业对比其他行业动态市盈率(TTM)居各 行业第二位,仅次于国防军工。
头部公司举例
根据 wind 的数据,二季报基金持有计算机行业前五大重仓股分别是浪潮信息、航天信息、广联达、中科曙光、卫宁健康,二季度新进入前五大的有 航天信息和卫宁健康,退出的是启明星辰和华宇软件。从基金重仓股看,PE 估值并不是机构最关心的点,五只个股中有四只 2018 年 PE 一致预期超过 50 倍,中科曙光 2018 年 PE 一致预期约 76 倍,二季度退出前五大重仓 的启明星辰和华宇软件 2018 年 PE 一致预期仅为 21 倍和 17 倍。因此我们认为当前机 构更加关注公司的长期成长逻辑。
卫宁健康收入成本图
点评:卫宁健康增长势头不错,属于绩优股。
航天信息主力控盘图
点评:航天信息股东人数减少明显,显示主力资金认同度高。
特别提醒:股市有风险,入市需谨慎。以上分析仅供参考。