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风物长宜放眼量

毛羽 来源:毛羽 15-09-18 16:34

本周大盘仍在以3000点为中枢的平台内进行横向整理,但走势偏弱。根据证监会公布的8月证券市场统计数据显示,过去三个月有18.94万的股票总市值灰飞烟灭。广大个人投资者和机构投资者都受了不小的影响,耳熟能详的私募大佬或面临清盘,或自掏腰包加仓的消息越来越多。虽然9月18日早上得到美联储暂缓加息的消息,但笔者相信,A股目前主要问题在国内而不是国外。而据彭博社报道,部分外资银行正在关闭或缩减能够让客户通过“沪港通”间接押注中国内地股市的产品,因中国监管机构正严厉打击做空行为。例如摩根大通机构经纪业务部门本周就告知包括对冲基金在内的客户称,公司停止了在沪港通安排下的“合成做空”股票产品。相信随着监管层收缩做空、清理不规范账户的行动不断展开,市场会逐步趋于冷静。

虽然近期股市的低迷,让每一个参与者情绪低落。但从一个更长的周期来看,A股也不缺乏财富效应。纵观8年来A股市场的牛熊演绎,54只股票6124点以来业绩持续增长并且股价超越沪指峰值。自2007年10月17日以来,计算机、生物医药涨幅翻倍;家用电器、传媒等涨幅超过五成。相比之下,采掘、有色金属钢铁等传统行业指数跌幅过半。值得关注的是,各行业中仅银行、医药生物、家用电器8年来盈利保持增长态势,受益于良好业绩支撑,三行业多只股票6124点以来股价录得正收益。数据显示,54只股价跨越牛熊的公司中,生物医药行业14只入围,排名居首。例如2007年至2014年利润复合增长率高达48%的康美药业, 6124点以来股价累计涨幅近7倍。近8年利润年均增长四成的新华医疗,股价涨幅接近4倍。而在近三个月的回调行情中,作为护盘主力的银行股有3只业绩股价双双穿越牛熊。民生银行浦发银行南京银行利润复合增长率超过30%,复权价略高于大盘6124点水平。这54只股票平均市值387亿元,大盘蓝筹、小市值绩优股均位列其中。贵州茅台浦发银行等3只市值超过2000亿元;近三成市值低于百亿,联环药业欧亚集团三峡水利等市值小于50亿元。

综上所述,从长期来看,股票能否持续上涨,根本原因在于上市公司的盈利能力能否持续稳定地增加。宏观经济有高潮和低谷,只有那些受周期影响较小的公司方能成为长跑冠军。通常情况下,股价能穿越牛熊的公司有以下三大特质:一是 坚守主业消费领跑; 在A股25年的历史上,通过资产重组实现乌鸡变凤凰的案例不断上演,从而令并购重组题材倍受追捧。不过,大多数的重组股只能风光一时,只有那些坚持主业,精耕细作,最终胜出成为行业龙头的公司才是长跑冠军中的主流。二是 业绩增长支撑股价;从短期来看,资金和股票的供求关系是决定股价涨跌的关键因素。不过,在时间这个称重机面前,业绩取而代之,成为决定股价长期走势的最重要的要素。三是 市值适中,扩张能力强; A股市场投资者偏爱扩张能力强的公司,这一方面是因为这些市值小炒作所需资金少,上涨更为容易,另一方面,小盘股的股本扩张能力和意愿更强,市值增长空间更大。因此市场的低迷既然无法改变,能改变的就是我们自己,在繁复喧嚣过去之后,现在该回复静心沉静的的时刻了。

内容如涉及个股仅供参考,不构成任何投资建议!投资风险自负。投资有风险,入市须谨慎。

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        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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