这周一的开局不佳，虽然已在预料之中，但是市场的打击面还是不小，指数全线飘绿，创业板指和科创50都大跌超过3%。两个热门赛道生物医药和芯片领跌，煤炭、银行、公用事业等防御板块集体走强，资金从高波动向低估值、高股息方向再平衡。全市场成交额1.98万亿，较上周五增加1200亿，属于是放量下跌。这种走势怎么看？

上周五我根据情绪机会略高于风险，预判周末外围如果没有大的利空今天大概率上涨，但实际是市场下跌得不轻，，这是一个信号，说明出现了超额残差项，要好好归因一下到底发生了什么呢？

三个事件

一个是三星电子的大跌。这周一三星电子跌超8%，原因是上周五公布110万亿韩元股东回报计划，被市场解读为未达预期。市场希望的是回购，而三星选择的是分红。老毛个人理解该调整了，什么利好都是利空。

二是阿里巴巴推出800亿融资计划。这属于是港股历史最大的再融资，还是烧钱做AI。市场反应也很诚实，阿里巴巴港股跌超8%，说明它的AI计划市场也不看好。

三是“长江存储”IPO的消息影响。8月21日，“长江存储”IPO获受理，公司拟募资330亿元，这一募资规模创下科创板开板以来最高纪录。7月：长鑫科技上市，8月：宇树科技刚刚上市，上市前呼声都很高，但上市后股价表现都一般，尤其是宇树，今天又跌了10%，短短几天将近腰斩，对市场信心也造成了一定的消耗。当前A股新股民入市节奏大幅放缓，经过一次去杠杆的大跌，让很多老股民也很受伤，超级主力进进出出，意志也不坚决，量化活跃度受到约束，全市场都处于再平衡之中，今天成交额已经跌破2万亿大关，对新出现大IPO，抽血效应被显著放大。

这三个事件共同指向了AI产业链。大家要知道，美债危机阴云还在，全球风险资产的"估值锚"在调整。英伟达债券成了硬通货，今年6月英伟达原计划募资200亿美元，但是竟然获得850亿美元超额认购。因为它的债券比美国同期国债收益率还要高0.5-0.9%个百分点。为什么？这背后是一个关于“AI基建热潮”如何重塑信用市场的故事。英伟达不仅想卖GPU，更想主导整个AI基础设施的建设。它联合高盛、摩根士丹利等顶级投行，设计了一套方案：投行负责发型债券筹集资金，英伟达负责提供GPU、网络设备和技术，帮客户“交钥匙”建成一个可立即投入使用的数据中心。老黄真的很聪明，英伟达通过金融工程将未来的项目收益转化为当下的信用。那么问题来了，资金会去买过分透支未来的科技股，还是去拿稳稳的7%收益率的英伟达债券呢？答案已经由英伟达债券的认购倍数给出来了，这也是当下科技股的困境。

后市怎么看？

今天的行情还是比较惊险，好在尾盘拉起来一点，否则市场可能在这里横不住了。从资金全景图来看，汇金、险资、证金重仓指数保持平稳，说明超级主力今天是有稳市动作的，所以今天煤炭、银行等高股息板块都动了。反观基金、北上、游资高控盘指数是今天跌幅最大的，都超过1%，说明机构和游资都在恐慌，所以机构重仓的芯片和医药跌幅最大。相比之下，极低控盘跌幅较小，说明散户盘的情绪没有那么悲观。盘后消息，央行将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元，说明央妈对市场流动性继续呵护。 

从大类风格来看，在市场普跌的情况下，高分红是唯一翻红的，因为今天优质资源煤炭涨超2%，银行涨超1%。老毛上周跟大家说，银行跟科创50是有对冲效应的。今天来看，是不是这样？如果放弃幻想平衡配置，就能比别人少亏。在弱势行情里，少亏就打败很多人了。

回顾这波行情，7月21日，我提出“黄金坑在打基础”；7月23日强调“美好即将发生”；直至8月11日，我发文指出“黄金坑渐去，但趋势仍在“——那这段时间是吃大肉的行情。随后趋势虽在，但已转为“喝汤”行情。8月19日（上周三），出现新情况：科创50、创业板指率先翻空。我提醒大家翻空你得赶紧撤，看懂了的朋友，今天的下跌一定会在预期之中。我说，虽然市场没有全局翻空，但能保住横盘震荡已经是比较理想的了。大家也看到了，这两天市场如期震荡走弱。

在市场情绪本就脆弱的情况下，外围的风吹草动都容易影响盘面。需要注意的是，本周三（8月26日）美股盘后，“AI芯片霸主”英伟达将公布2027财年第二季度财报。而且本周是中报披露尾声，”丑媳妇“通常是最后见公婆的。所以，资金目前的观望情绪比较浓厚。最后老毛提醒大家，不要指望在这个阶段能赚大钱。就像万物生长有季节，大部分品种需在春天播种，秋天才能收获。现在的阶段，不要激进，防守一触即发。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。