上证50 与市场的定价机制---A股处于什么估值状态?(系列美图请欣赏)
看待上证50,需要从更大的周期来看。如果回首过去10年,10年前,也就是2008年同样也处于极端熊市之中。
但是2008的熊市和2018年的熊市有什么不同?
最大的不同就在于,市场的定价机制从不成熟开始向成熟转变。
A股为什么会暴涨暴跌,最大的原因在于定价体系非常混乱:没有人知道这家公司到底值多少钱。对于小票,这点无可厚非,但是对于超级大公司,这是不被允许的。
而这个现状也正在被改变。
举一个最简单也最典型的例子:
2008年,A股最重要的权重股中国平安一路从149元跌到20元。(前复权的话,就是60多元跌到5元。)
然后发生了什么?09年,中国平安又从20元涨到60多元。巨无霸一年涨3倍。
为什么会这样?原因就在于那个20元的价格属于情绪性杀跌,远远偏离的真正的价值。所以,当空头情绪丧尽,市场反过味儿来,又迅速修复了。
事后来看,中国平安2008年的20元是几十年的低点,甚至可能是永远的低点,如果公司本身不发生极端基本面变化的话。(如果前复权的话,当时的20元相当于现在就是5元钱)
而为什么在这波熊市里,中国的价格不但没有跌,反而高高在上呢?
原因就是前面说的:市场的定价机制从不成熟开始向成熟转变。
这种定价机制非常关键,它意味着一些超级资产公司的市值将与它的实际价值深度挂钩。市场性的情绪偏好会影响它的走势,但是很难再把它们打到极端低于本身价值的程度。
如果把A股比喻成一个国家,那么这个国家不可逆的一面就是从初建时候的混乱逐渐向稳定进化。
你可以想象在盛世之中,在没有发生自身基本面变化的前提下,一栋核心位置的大楼的价格会今天值100亿,过几年只值10亿吗?
所以,看待50指数也是如此,从更长远的角度来看,它是最终还是向上的。因为,它代表着这个市场最重要的一大块资产价值。这是健康市场的核心所在。
这也是这个市场最终的进化方向。
也就是说,中国平安短线会情绪性下跌,但你真正指望它像当年08年那样脚踝斩,可能性微乎其微。
所以,如果你想做50,那么意味着你的分析体系要建立在更长的周期上。短线分析意义不大。另外,从长远来看,50指数的任何一个技术性向下破位点都是买点。未来都会修复的。
如同贵州茅台,中国平安过去10年里的任何低点一样,你有各种理由看空它(短线也确实再跌),但是从年线级别的角度来看,全都是低点,全都是买点。
这种分析思路跟题材炒作的分析方法完全不一样。千万不要拿题材的分析框架去看50。(以上文字编译来自网上)