周三的行情收官，市场总算拉起来了。创业板指涨超3%，深证成指、科创50涨超2%。老乡的信心还在吗？

10月22号老毛判断市场很可能是最后一跌，结果昨天跌破了22号的低点。我昨天说，考验来了，如果再调整下去，不管是对老毛和股民，还是对托底方、政策方都是一个考验。好在今天又收上来了。那么，这个地方是不是底部区域？底还有没有效？老毛是有信心的。但同时，要“应对”，不要“硬扛”。所谓硬扛，就是不服输，死活要扛住，甚至借钱去扛。但谁都不知道后面还会不会跌，新低以后还会不会更低。所谓应对，则是建立在预判、体系和风险控制之上的理性行动。

硬科技还能不能做？

这是中午直播时有朋友问的问题，老毛的答案是肯定的。硬科技不只有芯片和人工智能，还有先进制造。从周三盘面来看，先进制造是反弹的急先锋。老毛10月20号给大家分析的机器人更是集体沸腾，重点说的具身智能今天涨超5%。所以，我近期反复强调要小仓位做正确的亏损。方向试对了，你对自己操作的信心就越来越强了。

制造业是我们的根本。最近芒格家族资金的管理人李录在哥伦比亚大学做了一场报告，主题叫“目标还是代价”，这跟我们目前所处的环境有直接映照。创立股市之初的目标是国企脱困，上一个阶段的目标是房地产，这些，在过程中都有红利。但如果你现在还拿着房地产股票，那是在为上一个目标付出代价。现在的目标是先进制造，从宏观上讲，这是必须要做的方向。连续两年的年度策略会里，我都把制造列进关键词里，而且分量很重。

今天还有一个变化，长鑫存储被纳入上证综指和科创板综指，而且是第一大权重股。连银行、石油都排后面去了，指数的含科量越来越高了。所以，即使做指数，硬科技也是你绕不开的。昨天尾盘突然杀跌，很有可能是资金为了跟踪指数被动抛售了其他权重。但是老毛仍然要提醒，长鑫的本质，是周期股，不是很多人想的成长股。

投资最大的敌人是回撤

最近大家应该深有感触吧？老毛专业管理资产20多年，早年自己做股票追求涨幅，后来为机构理财逐渐讲究风控。最后发现人性完全一样，不管低净值还是高净值，投资最受不了的是回撤。对普通人而言，15%基本是上限。从数据看，最近三年所有A股股票最大回撤平均值接近53%。也就是说，只要你是个股民，最近三年都可能遭遇过腰斩。如果你买ETF、买指数，最近三年平均最大回撤也有34%左右，波动也不小。

我们来算一笔账：假如你100万买股票跌到47万，想回到100万，需要翻倍以上才能回本；你100万买指数跌到67万，想回到100万，至少也要赚50%。在市场里赚50%有多大难度，大家要心里有数。量化界的神话西蒙斯，他的交易成功率是50.75%。所以不要觉得赚钱容易，在股市中赚钱首先是一个概率问题。交易越多，越趋向于能力段位的平均值。如果没有特别的方法，只有行情软件、财经新闻这些信息来源，最后结果大概率跟散户平均水平趋同。要想不趋同，一定要有自己的体系，有体系强于没体系，好体系优于差体系，而且还要长期坚持体系去操作。

后市怎么看？

全市场成交额1.6万亿，放量了1600多亿，但还是地量级别。交易量放不出来，可能有两种情况：一是主力自己心虚，要考虑子弹有多少，抛盘有多少，要算计着开枪；二是市场真的放不出血了，该出来都出来了。周二那么大的跌幅，融资余额仅下降160亿，很有可能血快放干了。

ETF数据也很有意思。昨天ETF总计流进来232亿，核心大资金（超级主力）经常光顾的核心ETF流入135亿，其中沪深300流进110亿，A500流入125亿，也就是说超级主力的钱绝大部分去了沪深300和A500，而不是两创。这既是坏事也是好事。坏事好像是超级主力没有去管创业板和科创板；好事是说明市场在自发寻底。

中午直播调查，近一个月，老毛说的汇金重仓是大家公认表现最好的，月涨幅2%，其它大部分指数跌幅在8%以上。这两天汇金重仓是调整的，老毛反而非常开心。因为汇金重仓这种股票只有在市场不好的时候才会好；如果它不好了，说明其他方向可能要起来了。这是逆向思维，也是前置信号。当然，春天来了还会有倒春寒，市场还会反复。现在有非常有趣的跷跷板：成长股暴拉时，蓝筹股被抛；蓝筹股好的时候，成长股就不会好。老毛曾给过一个简单配置：两份蓝筹加一份成长，资产波动会大幅下降。

盘后数据显示，中国太保第三季度净利润同比下降68.4%，业绩变动主要受资本市场波动影响。说明什么？我昨天说市场继续调整有四个考验，险资就属于超级主力。市场再跌，会继续压缩保险公司的偿付能力，并可能迫使部分险企被动减仓，市场就会陷入负向螺旋。所以，老毛认为，无论如何都不应该放任市场再往下走了，代价会更大。今天证券报已经喊话了，部分年金、保险、公募基金等机构近日加大买入力度。什么意思？老毛理解是，老乡，你看清现在的形势了吗？。

接下来的大事是周四凌晨2点正式公布10月‌美联储议息会议决议。在老毛看来，这个事情对我们的市场影响不是那么的大。大概率是一个“没有新闻的新闻”——利率不变已被定价到90%以上，鹰派措辞至多扰动短期情绪，而A股的中期逻辑在内部不在外部。喜欢老毛内容的朋友评论区打靠谱。‌‌