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外延式增长模式套路太深,一般股民的确防不胜防

柯昌武 来源:柯昌武 19-01-28 15:42

套路太深,股民防不胜防

今天有个好久没联系的朋友,向我咨询股票,我很高兴。但是,看到他的问题和他咨询的股票,也让我颇有感概。这位朋友咨询的股票是岭南股份,问得也很客气。在此之前,其实我并没有注意到这个股票,可能没什么异动吧。打开K线图一看,最近出现连续5根放量阴线,并且均线出现聚合之后的空头排列,杀伤力比较大。在把月线打开一看,月线破位大阴线,这种图形已经说明短线还不了。

外延式增长模式套路太深,一般股民的确防不胜防

看完K线图是一塌糊涂,然后我去看公司财务数据,最起码收入和净利润这一块那是相当靓眼的。请看图形2018年前三季度,岭南股份实现收入同比增长124%,毛利率出现下滑,但也有26个百分点,实现净利润大幅增长88%,利润增长势头非常良好。

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股价下跌后,分析原因有点晚了

面对这么靓的利润数据,为什么股价走得差强人意,最近快速下跌呢?我觉得还是要从经济周期以及企业盈利模式的角度来理解。

外延式增长模式套路太深,一般股民的确防不胜防

岭南股份前身为岭南园林,由莞商尹洪卫1998年创立,2014年跻身A股市场。尹洪卫自称是一个敢冒险的人,跳出体制创业15年,由园林门外汉变为专业人才后,又毅然向陌生行业文化旅游领域转型。岭南股份的盈利模式主要是通过借债,然后跨行业收购,然后合并报表,提升业绩。

在经济不景气阶段,负债增加会导致现金流紧张,付息压力大,同时收购资产商誉减值的风险也增加。但股价经过大幅上涨后,市场担忧这种粗犷式的增长模式难以为继,股价会下跌,即使表面上看起来估值低也没用。

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就正如当前阶段,市场主要质疑岭南股份负债上升过快,截至去年9月底,其资产负债率达69.97%,两年零9个月上升19.85个百分点。此外,一年之间,公司存货猛增20亿元,余额为47亿元,而存货周转一次需要261天,再考虑到高达27亿元的应收账款,岭南股份巨额流动资产变现速度慢,应对短期偿债压力有难度。

如何能提前回避风险?

个人认为,但股价出现明显下跌后,再来分析下跌的原因已经有点迟了。因为股市具有提前反应的特点,所以市场行为反应一切这句话是有很强的合理性的。比较完美的股票就是图形漂亮,业绩或题材也不错,这样挣钱的概率也会高点。所以我们在强调基本面的时候,也不妨多研究一下市场行为吧。

内容如涉及个股仅供参考,不构成任何投资建议!投资风险自负。投资有风险,入市须谨慎。

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        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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