原创： 王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 今天

A、两点不出所料

       我一直认为T+1和涨跌停板制度是对中小投资者最大的保护，因此专门写过一篇文章谈，不能一次性取消以上两个制度。

      昨天科创板交易细则出台，未提T+0那就是实行原有的T+1制度，涨跌幅放开幅度很小，远低于市场传闻50%实际只有20%！

      作为在二级市场讨生活的交易者，对那些交易条款能引发多大的震动有极强的敏感性。如果实施T+0和放开涨跌停板制度，监管部门将会有大量的精力需要花在监管市场，纯属给自己添堵。

B、科创板的交易制度内容细节

一、发行5个标准

《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》指出：依法设立且持续经营 3 年以上；最近 2 年实际控制人没有发生变更。

《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则（征求意见稿）》指出，发行人申请股票首次发行上市的，应当至少符合下列上市标准中的一项，发行人的招股说明书和保荐人的上市保荐书应当明确说明所选择的具体上市标准：

（a）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；

（b）预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%；

（c）预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；

（d）预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；

（e）预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

前款所称净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准，所称净利润、营业收入、经营活动产生的现金流量净额均指经审计的数值。

评论：第五条是专门对创新企业的，尤其是医药行业很多公司会因此收益。但是这各行业知识面太深，一般人必须深入解读才能选对个股。普通投资者也就要开始相当于做风投，难度不是一般的大，对基本面有极为精通。做好暴富，做不好巨亏，双刃剑。

二、退市极为严格

（交易指标）上市公司出现下列情形之一的，本所决定终止其股票上市：

（一）通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计股票成交量低于200万股；

（二）连续20个交易日股票收盘价低于股票面值；

（三）连续20个交易日股票市值低于3亿元；

（四）连续20个交易日股东数量低于400人；

（五）本所认定的其他情形。

（财务指标）上市公司出现下列情形之一的，本所对其股票实施退市风险警示：

（一）最近一个会计年度经审计的扣除非经营性损益之前或者之后的净利润（含被追溯重述）为负值，且最近一个会计年度经审计的营业收入（含被追溯重述）低于1亿元；

（二）最近一个会计年度经审计的净资产（含被追溯重述）为负值；

（三）本所认定的其他情形。

上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入，公司明显丧失持续经营能力的，本所可以提交上市委员会认定在计算前款规定的营业收入指标时是否扣除前述收入，并通知上市公司。

（研发失败退市情形核查）研发型上市公司主要产品、业务或者所依赖的基础技术宣告研发失败或者被禁止使用的，公司应当自相关事实发生之日起申请股票停牌，并发布股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告。

    评论：退市非常严格，不懂基本面对交易科创板而言很有可能隐含巨大风险。

     资金50万以上，开户24个月以上。

四、发行价

     网下机构询价发行，不受23倍市盈率影响。

五、独角兽回归

     允许红筹股回归，类似阿里巴巴等可以回归创业板。

六、提交资料到上市时间极其短

     以前上市从申报到上市至少需要几年，现在3个月即可。

七、上市前五个交易日不设涨跌限制第六个交易日涨跌幅20%

C、【总结评论】

     科创板实际是帮助优质快速企业上市，通过做大做强优质企业发展经济。科创板设置一年经营性亏损（扣非）即退市，这条对投资者而言是极为严厉，今后基本面分析越来越重要！

    科创板还允许未盈利企业上市，这点也是需要我们根据基本面才能去做交易的。但是如何界定未盈利可上市和扣非净利润为负退市，都是没有盈利一个允许上市一个允许退市直接冲突，如何界定呢？某创新药企根据原则上市后一个完整会计年度依然未盈利，是不是第二年就退市呢？

    总之科创板的到来让基本面分析越来越重要，如果我们能知道哪家企业未来具极高的印钞能力，找到好的买点（估计一、两年内难，上市后估值都会极高，等上市量较大后，资金供给跟不上自然会有好买点），长期持有一定能获得巨额回报。

    另外，时代造就财富，互联网是最近20年最大的天赐财富，现在替代互联网巨大体量的新产业（无人驾驶是，但是没有20年难以成气候）还没有出现，科创板遴选个股真的需要惊人的判断力，否者太容易亏损！