重磅真金白银万亿级别利好：为何股市止跌真难？

重磅真金白银万亿级别利好：为何股市止跌真难？

王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 今天

一、昨夜突发两实质性万亿级别利好

     昨晚出台两重大利好：1、研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，拟对风控指标实施逆周期调节，放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，减少资本占用，进一步支持证券公司遵循价值投资理念，加大对权益类资产的长期配置力度；2、现行两融规则中，客户维持担保比例不得低于130%，当客户维持担保比例低于130%时，券商应当通知客户在约定的期限内追加担保物，客户经券商认可后，可以提交除可充抵保证金证券外的其他证券、不动产、股权等资产，同时，券商可以与客户自行约定追加担保物后的维持担保比例要求。

二、两则利好解读

     不得不称赞以上两则利好对市场需求把握极准，放宽证券公司投资成分股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，类似降低银行准备金率，给银行体系增加流动性。由于券商投资成分股、ETF等权益类证券比例不详，无法准确计算能带来多少资金。但是，这是一个非常明确的信号，帮助证券公司渡过难关。

    第二则利好是降低融资融券维持担保比例。例如一个客户100万能融资100万元，满仓后结果股票暴跌25%减值50万元相当达到预警150%，再跌10%总跌幅35%市值剩130%，如果不能追加担保券商就要立马平仓了。2018年暴跌就是因为不断的爆仓导致不断的平仓，一个死循环导致暴跌。

    追加现金和股票作为担保品（股票也是相当于现金），短期内找到现金追加担保是相当有难度的。但是，如果允许客户追加房地产、不动产或股权为担保，如果该客户其它资产远大于股票资产，那么这个客户的账户就永远不需要被平仓，每年只要缴纳融资融券利息即可。

    根据房地产总几百万亿市值和两融市值不到7500亿看，实际给证券市场拓展到巨大的资产供给。如果房子、股权等能做担保，除去少数客户会爆仓，大多数客户就不会爆仓。少数客户指几类：1、没有其它资产的；2、股市资金占总资产过大，其它资产无法担保股市亏损的。这几类客户估计占比肯定小于30%！

    总体上而言，如果房子等能直接在股市作为抵押作为担保品，那么融资融券在扩展几万亿也不会有风控危险。这又是一次加杠杆！

三、以上两则利好短期只能抗跌

     券商本身就背负巨额质押盘的压力，所以才会有放松券商投资成分股、ETF权益等风险准备金的举措。类似给银行降准，是因为银行需要流动性才会降准（相反提准是因为流动性充裕）。放松后确实能带来流动性，但又和降准一样，一次降准带来的流动性够不够？

    整个券商行业总资产6.26万亿，净资产1.89万亿，降低风险准备金最多只能带来千亿级别流动性，是否能够冲抵券商背负2万亿质押盘锁定的流动性不得而知，但是体量级别至少相差十倍。

    另外，允许增加不动产、股权等作为抵押品，确实能降低质押盘被强平的风险。能给市场提供几万亿的担保品，大股东质押、股民两融被平仓压力都会大幅降低，类似增加万亿级别备用金。

     以上两则利好确实有利于市场抗跌！有利于探底成功提前到来，但是并不代表市场因此会止跌。

三、证券市场背负太多历史责任

     大量新股要上市，大量企业要钱去投资和维持，证券市场这几年起到供给资金的重大作用。引流的资金一定要能大过流出的资金才能止跌，整个2019乃至2020证券市场依然是资金供小于求的局面，IPO数量不降、再融资力量难少等，总体上2019、2020肯定缺钱。

     2019好于2018是因为我们已经看到各方面在大幅给证券市场加流动性，总有一天股票跌到一定程度，不断引流流动性能对冲流动性的减少。

    通过下跌降低流动性输出的数量级别（十倍几十倍级别的降低），没有大幅下跌股价在高位，融资规模就难以降低。比如20元股价5亿股本，融资一亿股获得20亿元资金；股价3元融资1亿股才3亿资金，跌到1元融资一亿股才一亿资金。股价都跌到融资方都不愿意融出股权换取资金的时候，市场自然而然见底。这也就是1996、2007年股市真正见底的主要原因之一，跌的人见人弃，狗见狗不理！第二个主要原因是外场资金通过长时间积累获得大规模的增长，外场资金规模巨大。

   当前各方都缺钱，大量流动性被锁定在房地产，企业存款要应对杠杆产生的利息，居民存款要应对房地产按揭。外部资金生成比最近20年慢太多。因此，股市到底下降到那种程度才能达到融资和流入资金的平衡不得而知，因为外场存量自动生产能力到底还有多少不得而知。

   2019年股市依然是资金流出大于供给的一年，最重要的是新股民开户太少，没有新资金不断的注入，光靠存量资金的盘活，只不过是降低下行的速率，难改下行的趋势！

    总之：现阶段你拉人来炒股，别人会吓的认为你有神经。股民受伤太重背景下，新增资金生成需要更长的时间，股市短期依然是震荡下跌寻求底部为主。但是，已经在给股市输血，2019年其下跌的幅度估计在10%—20%以内，有可能指数波动幅度小（权重股被资金锁定），个股波动在20%幅度以内的若盘跌波动。

科创板到底是你我聚宝盆还是吞钞机！

原创： 王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 今天

A、两点不出所料

       我一直认为T+1和涨跌停板制度是对中小投资者最大的保护，因此专门写过一篇文章谈，不能一次性取消以上两个制度。

      昨天科创板交易细则出台，未提T+0那就是实行原有的T+1制度，涨跌幅放开幅度很小，远低于市场传闻50%实际只有20%！

      作为在二级市场讨生活的交易者，对那些交易条款能引发多大的震动有极强的敏感性。如果实施T+0和放开涨跌停板制度，监管部门将会有大量的精力需要花在监管市场，纯属给自己添堵。

B、科创板的交易制度内容细节

一、发行5个标准

《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》指出：依法设立且持续经营 3 年以上；最近 2 年实际控制人没有发生变更。

《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则（征求意见稿）》指出，发行人申请股票首次发行上市的，应当至少符合下列上市标准中的一项，发行人的招股说明书和保荐人的上市保荐书应当明确说明所选择的具体上市标准：

（a）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；

（b）预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%；

（c）预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；

（d）预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；

（e）预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

前款所称净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准，所称净利润、营业收入、经营活动产生的现金流量净额均指经审计的数值。

评论：第五条是专门对创新企业的，尤其是医药行业很多公司会因此收益。但是这各行业知识面太深，一般人必须深入解读才能选对个股。普通投资者也就要开始相当于做风投，难度不是一般的大，对基本面有极为精通。做好暴富，做不好巨亏，双刃剑。

二、退市极为严格

（交易指标）上市公司出现下列情形之一的，本所决定终止其股票上市：

（一）通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计股票成交量低于200万股；

（二）连续20个交易日股票收盘价低于股票面值；

（三）连续20个交易日股票市值低于3亿元；

（四）连续20个交易日股东数量低于400人；

（五）本所认定的其他情形。

（财务指标）上市公司出现下列情形之一的，本所对其股票实施退市风险警示：

（一）最近一个会计年度经审计的扣除非经营性损益之前或者之后的净利润（含被追溯重述）为负值，且最近一个会计年度经审计的营业收入（含被追溯重述）低于1亿元；

（二）最近一个会计年度经审计的净资产（含被追溯重述）为负值；

（三）本所认定的其他情形。

上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入，公司明显丧失持续经营能力的，本所可以提交上市委员会认定在计算前款规定的营业收入指标时是否扣除前述收入，并通知上市公司。

（研发失败退市情形核查）研发型上市公司主要产品、业务或者所依赖的基础技术宣告研发失败或者被禁止使用的，公司应当自相关事实发生之日起申请股票停牌，并发布股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告。

    评论：退市非常严格，不懂基本面对交易科创板而言很有可能隐含巨大风险。

     资金50万以上，开户24个月以上。

四、发行价

     网下机构询价发行，不受23倍市盈率影响。

五、独角兽回归

     允许红筹股回归，类似阿里巴巴等可以回归创业板。

六、提交资料到上市时间极其短

     以前上市从申报到上市至少需要几年，现在3个月即可。

七、上市前五个交易日不设涨跌限制第六个交易日涨跌幅20%

C、【总结评论】

     科创板实际是帮助优质快速企业上市，通过做大做强优质企业发展经济。科创板设置一年经营性亏损（扣非）即退市，这条对投资者而言是极为严厉，今后基本面分析越来越重要！

    科创板还允许未盈利企业上市，这点也是需要我们根据基本面才能去做交易的。但是如何界定未盈利可上市和扣非净利润为负退市，都是没有盈利一个允许上市一个允许退市直接冲突，如何界定呢？某创新药企根据原则上市后一个完整会计年度依然未盈利，是不是第二年就退市呢？

    总之科创板的到来让基本面分析越来越重要，如果我们能知道哪家企业未来具极高的印钞能力，找到好的买点（估计一、两年内难，上市后估值都会极高，等上市量较大后，资金供给跟不上自然会有好买点），长期持有一定能获得巨额回报。

    另外，时代造就财富，互联网是最近20年最大的天赐财富，现在替代互联网巨大体量的新产业（无人驾驶是，但是没有20年难以成气候）还没有出现，科创板遴选个股真的需要惊人的判断力，否者太容易亏损！

抓住命运的咽喉：要暴富必须就要懂这三点！

抓住命运的咽喉：要暴富必须就要懂这三点！

原创： 王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 今天

提示：今日有新股申购。

一、发财靠命还是靠天

       我们必须剔除百万分之一靠中彩票发财的机会，还要剔除嫁的好等等偶发因素的机会。人生发财主要靠时运，比如80年代倒爷、90年代初期个体户、2000年以后的炒房族（这是公开的秘密）、经济发展给我们带来的工作机会。大的环境造就发财的机会，这就像我们说的股市大市，大市好是个人都能发财。

     以此类推，我们必须在大盘好的时候做股票，不好的时候就想瘟疫、战争期间，主要就是保命，类似2018年、2008年。

     另外当我们思维和行为方式错误的时候，是不可能发财的。我见过打麻将的高手，就想打拖拉机的高手，都是特别的厉害。但是他们没有一个发大财的！因为他们行为方式不值钱，他们的技能别人不会出高价购买。例如歌手、影星、职业经理人等，为什么他们的技能很值钱？因为这是需求决定的。打麻将和打拖拉机本身行为就不值钱，无法出售，所以确一条重要的盈利模式。但是他们能赢钱呀？为什么不能发大财？道理很简单，都会遇见比自己更加强大的对手，遭受清洗！

    请注意，你见过几个到澳门通过运气能赢很多钱回来的人？所以，我们直截了当理解自己的行为模式是在博弈！总会遇见比自己更强大对手，或者运气不如别人的时候！

      如果没有大市配合（即运气），谁也无法永远在博弈的市场成功！

      当有人沉迷于系统提升、什么残论、波浪、技术指标、图形等等的时候，其实一生已经荒废！就像赌场再找绝对盈利的方式，几个找到？寥若星辰！而且几乎都没有复制的可能。

二、人生如何才能精彩

       当我们不停买进卖出赌涨赌跌的时候，就像下注在等待命运的审判！每一次都必定会提心吊胆，重仓赚多亏的也狠，心脏都会跳出来！轻仓做和没做一样！持仓的压力会让人的能力大幅降低，同时谁能保证重仓不出一次差错？就像顶级高手赌徒怎么能保证不遇见其它高手被清零？

      当你在沉迷所谓的系统解决所有问题的时候，你就已经是注定的输家！因为你在找几千年人人都在找的长生术！时代在变，背景在变，你所寻找到的不过是历史数据的拟合！（部分量化能够成功是制度的缺陷或当时背景的裂隙）

      人生如何才能精彩？有人通过读书获得极高的职位，收入很好。这就是他有极高的壁垒，他的能力别人替代不了，能替代的人也是要这个工资的。如果你的能力没有壁垒，就没有价值！

     如果你在一条永不沉没的船上，而且它义无反顾誓不回头的向前走，这就是基本注定成功的事情。这就像一个人有极高的职位，每个月都能有巨大的工资收益。我们把职位当一家公司看，把工资收入当分红看，那么我们要选取的对象一定是分红能力极强的公司！而且其产品供不应求能较长时间保持（一旦饱和我们就换另一家高成长初期的公司），这种大背景一定能让我们用时间换得巨大的财务自由！

     人生的最大敌人就是摇摆，交易最大的难度就是摇摆！任何摇摆交易的结局都是竹篮打水！

三、人的行为模式决定终身

      20年的老股民为何基本上没几个赚钱的，因为他们没有稳定的盈利模式，一直在摇摆。大市好爆赚，不好巨亏。一直在摇摆，20年前20万现在最多50万，亏的血本无归。20年前50万上海至少两套80平米房，现在50万买个厕所最多加上厨房。这就像一个人一生在麻将桌上度过，玩得痛快难得爆赚。

    当我明白我们必须坐在一条永不沉没并且快速向前的船上，才能不断稳定赚钱的时候，我对交易的理解就更加深入。就更能理解，巴菲特是如何赚到无限财富的。他不摇摆，他每年都有巨大的红利收入。

        红利收入其实就是一种大背景，未来高科技的时代高增速就是我们未来的超级大背景。

       未来寻找到公司有能力大幅印钞就是我们必须要做的重要的事情！公司能大赚钱，我们就能坐到永不沉没的船上，如果这条船高增长就是高速运行，我们就能高速增值财富。

三、要发财要注意那三点

1、人生不能摇摆。交易如果在摇摆（一会儿赚一会儿亏），绝无财富自由的可能！望图找到什么交易系统能稳定巨额盈利的，都是在长生不老术。

2、必须找到高速增长，同时能大规模盈利（印钞）的企业。只有这种企业能让我们跑赢通胀，成为人生大赢家。

3、要准确判断大背景：大牛做投机，大熊图活命。不牛不熊少交易找好公司。

       总之：人生最可怕的就是不能落袋，一个成功的人是能一直保持落袋的盈利模式。人生最可怕的就是摇摆，时间是巨大的成本！一个高速成长能不断给我们创造收益的公司，就像一个极高的职位能每个月给我们极高工资的印钞机！

    我们不能一生在搏傻！

换帅能快速启动牛市吗？

换帅能快速启动牛市吗？

原创： 王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 今天

一、深刻理解资金市和基本面市的重大区别

     资金市就是靠资金推动才能上涨的市场，基本面市场即靠上市公司业绩不断提升推动上涨的市场。

     从A股指数构成和道琼斯指数构成、从A股短期价格制定和道琼斯长期价格制定力量来看，A股是典型资金市，道琼斯是典型基本面市场。

     A股26%的散户资金量参与80%的成交，因此短期价格构成是散户制定。道琼斯换手率低于国内，主流资金按基本面做交易，日成交金额主要是机构贡献换手率低于A股。所以A股有没有牛市直接看资金供给和需求比例，道琼斯有没有牛市主要看经济面增长。A股牛熊和经济面无关，线性关系很低，和全社会流动性息息相关，如存款：总市值较大容易出现大牛市，一旦存款（含企业、居民存款）受损较重，则需要N年修生养息才能再次引来牛市。

    在A股定投指数基金纯属无稽之谈，指数主要构成力量是周期性行业银行、证券保险、煤炭有色钢铁等，这些行业随经济起伏收益波动极大，定投指数基金相当于通过时间换取下一个牛市的收益或下一个高增长的经济周期。没有牛市或经济极高增长两个强周期，股票很难达到统一的共性上涨，会你涨我跌内部对冲掉！资金牛市和行业基本面牛市可能不同步，定投收益就会大幅降低甚至赶不上固定利率收益。期间账面会出现巨额亏损，持仓也是极为难受的。

     道琼斯构成是按盈利能力的基本面构成，股票价格以时间长周期看是有一定斜率上行，因此定投道琼斯指数基金成功概率较高。

二、换帅能否迎接牛市有几个条件

1、资金市股价波动要点是资金供给大于需求：能否引入大规模资金进入市场，使得资金供给大于流出。会出台哪些政策应对资金的流动？

      对于大股东减持、新股发行数量的控制、再融资数量的控制会出台什么新政策？这是对资金的需求方面。如何引流长期资金进驻市场？是外资？内资社保等。

     其实作为最高领导对各大问题都能理解到重点，例如上届就出台控制大股东减持的严厉政策：1、大股东减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%；大股东减持，采取大宗交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。3、受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。也就是说控制大股东减持力度已经非常大了，再增强也难有质地改变。至于新股发行数量是更高层次定调，证监会基本是执行者。上届解决新股堰塞湖之后推动注册制，是大战略。

    关于引流资金：上届出台必须配置老股才能打新股是一个极好的政策，2016年确实引流不少资金，同时锁定大量资金。1月份又扩大QFII规模从1500亿美元到3000亿美元。社保本身已经在逐步进入股市，银行理财资金也已经被合法化引入股市。还有那一块万亿资金能引流进入股市呢？

    未来注册制后，股市完善配套融资功能更加简易，其新股发行对资金的数量是无法被遏制的。所以控制资金流出和引流这块都有难度。

2、能否加杠杆引流资金？

     2018年股市暴跌其实是2017年银监会出台严厉的管控措施导致，去杠杆是整个金融体系的需要，股市去信托、私募等杠杆是顺应大金融环境的需求，这也不是证监会一个部门能够制定政策规避的。

     2019年能否加杠杆呢？估计很难实行大规模加杠杆策略，刚泄洪又增水位概率不高。不能加杠杆如何能应对大股东减持、新股IPO、再融资减持、质押盘等万亿资金渴求的压力呢？

    如今股市确实困难比办法一点也不少，时代背景造成的现实，靠微调改变大格局的难度不小。

三、2019强于2018

      各方已经感受到去杠杆对市场的压力，2018年底开始成立地方平台解压质押爆仓。同时不允许券商在二级市场平仓质押爆仓盘，券商通过拉长做账时间隐性危机（其实能拖过去就不是危机，未来十年再次开启牛市也许质押的价格会是低价呢？拖是解决危机最好方式）。2019股市会爆的雷远小于2018！

    同时2019年资金面大幅好于2018，现在货币基金理财收益从4%下降到3%，说明社会流动性大幅增强。

     另外：最重要的因素是股票从20跌到10乃至到5都可以快速下跌，5以下每跌一元难度越来越大，需要维护股价的流动性呈几何级数下降。20元日成交2000万股需要4个亿流动性，10元日成交1000万股需要一个亿流动性，5元日成交500万股只需要2500万流动性，3元日成交200万股仅需要600万流动性。从20元跌到3元，流动性需求能下降60倍！

     股票跌多就没人卖，股价自然容易支撑。2019很多股票确实跌幅不小，高高在上的还是蓝筹或者有业绩个股，重创它们需要市场出现危机，而这种概率也未必很高。

     2016年前任主席接手的是一个烂摊子，确实不容易。现任接手的至少是一个已经有一定稳定程度的市场，当然后期完成向注册制转变难度也不小：放开T+0和涨跌停板对普通投资者未必是好事，市场波动会更大。

四、综上所述：牛市仍需要时日

     根据A股股票数量增长幅度不低，市场对资金需求不小的背景看，短期启动牛市概率不高。

    我们唯独希望市场下行速率降低，在部分局部行情中能有所斩获！

    每个人都是存在于社会大背景，英雄开创历史还是历史造就英雄？正解应该是历史造就英雄，正是因为有当时的历史大背景才会有杰出的英雄出现。

     正如马云所说：没有阿里巴巴也会有其它的网购公司巨无霸出现。我们每个人都是存在于大背景之中！

重磅：易帅的重大影响？

原创： 王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 今天

一、历任证监会主席的原工作单位

       从上图可以看出，历任证监会主席原工作单位都是各大银行。工中农建和央行都有人到证监会当过主席。从这份工作任期图，可以看到银行和证监会的关系，银行是间接融资，股市是直接融资，两个对经济都十分重要，地位同等。

二、前四届主席主要工作回顾

       周小川主席后调任央行，一干就是16年。

      尚福林主席在位期间中国股市迎来超级大牛市，2006—2007年的牛市确实是中国股市经典之作。此牛市背景依然是居民存款和企业存款搬家的结果，当时并没有加杠杆，完全是本金交易，最后股市从6124跌到1624充分说明中国股市典型资金市格局。当时美国是金融危机的主要风口，始作俑者，跌幅是14198到6469。A股期间跌幅近75%，道琼斯只有一半。随后2008年开始M2增速大幅增加，才有了2008年的大反弹和随后几年的股市窄幅波动，才有2013年之后的企稳（货币供应量巨大）。

     2011年10月，尚福林主席调任证监会主席、党委书记。2017年02月，任全国政协经济委员会副主任。2018年03月，全国政协经济委员会主任。

      2011年10月郭树清主席上台，出台最有影响力的政策就是以证监会内部核查名义实际暂停新股发行。2012年12月底市场开启三个月反弹，正是这个反弹产生市场底部。

     郭树清主席2013年3月至2013年6月，山东省委副书记，代理省长、省政府党组书记。2013年6月至2017年2月，山东省委副书记，省长、省政府党组书记。2017年2月至2018年3月，中国银行业监督管理委员会主席、党委书记。2018年3月，中国银行保险监督管理委员会主席、党委书记，中国人民银行党委书记、副行长。

     肖钢主席上台后，启动加杠杆策略，先后出台允许融资融券、允许法人股质押，扶持私募，允许信托、银行理财配资等。股市在M2高速增长几后，叠加加杠杆策略，在2014年6月—2015年6月开启波澜壮阔的杠杆牛。当然中国股市是资金市，随着存量资金的耗尽，照样出现暴跌。随后的熔断制产生虹吸效应，市场千股跌停不断出现。

     肖钢主席离任后，第十三届全国政协经济委员会委员。

     接着是刘士余主席前两年，稳定了股市的波动幅度，解决了新股堰塞湖难题，推动了注册制的前行等。2017年底后，由于银行对信托等加杠杆政策的出台，股市资金供给不足出现一定程度下跌。

    刘士余主席离任后，2019年01月任中华全国供销合作总社党组副书记。

    为什么要回故前四届主席任职期间出台的政策呢？因为股市对大政策十分敏感，每一位主席都对股市有一定的战略思考，推行的政策即完成战略任务的。肖钢主席不遗余力的加杠杆，刘士余主席不遗余力的稳杠杆，充分说明他们的工作方向和重心。

    然后，我们可以通过主席离任后的去向分析结果。

三、新主席的履历

      易会满主席一直在工行体系内工作，最近调任证监会主席，他带那种战略思考来应对股市呢？

    1、科创板实施肯定是工作重心。

    2、估计稳定股市也是工作重心。去杠杆是否会减缓？引流资金是否会有新举措？强监管是否有变？等等，都需要主席上任出台新政策才知道。

    总之，我们能从历任在位期间出台的政策大致分析股市运行的动向。

文章已于2019-01-27修改