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券商为何喊出牛市?(二)

张叡哲 来源:张叡哲 19-03-04 23:03

券商为何喊出牛市?(二)

这个理论将经济周期划分为四个阶段,分别是:

1、“经济上行,通胀下行”构成复苏阶段,此阶段由于股票对经济的弹性更大,其相对债券和现金具备明显超额收益。

2、“经济上行,通胀上行”构成过热阶段,在此阶段,通胀上升增加了持有现金的机会成本,可能出台的加息政策降低了债券的吸引力,股票的配置价值相对较强,而商品则将明显走牛。

3、“经济下行,通胀上行”构成滞胀阶段,在滞胀阶段,现金收益率提高,持有现金最明智,经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响,债券相对股票的收益率提高。

4、“经济下行,通胀下行”构成衰退阶段,在衰退阶段,通胀压力下降,货币政策趋松,债券表现最突出,随着经济即将见底的预期逐步形成,股票的吸引力逐步增强。

稍微了解下美林时钟的大概原理,我们就可以知道,宏观研究员之所以认为牛市会来,其基本出发点就是认为我们的经济即将摆脱衰退期,进入复苏期,股市将成为大类资产配置的第一选择,那为何突然会有这种判断呢?原因是有一个重要的金融数据在上周末公布,就是社会融资总额规模的同比增速出现了大幅度反弹。

详情见下文。

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        第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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