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来源：周勇
16-03-30 12:17
进入3月以来，各上市公司年报纷纷出炉，各种分红方案也粉墨登场，其中高额现金分红无疑聚焦了市场更多的关注。
按分红金额占净利润的比例来看，五粮液、贵州茅台两大白酒龙头，堪称迄今为止沪深两市最慷慨的上市公司，前者2015年年报披露10股送8元，后者10股送61.71元，分红金额均占到其2015年的净利润一半左右。
如果以分红金额而言，目前已披露分红方案的上市公司中，比这两家公司大方的大有人在。如中国人寿、中信银行的分红金额都在百亿元以上。分红最多的10家公司，分红总额已经高达650亿元。
和高分红方案上市公司同样受到关注的是，截至3月28日，86只个股股息率超过一年期银行定存基准利率，其中25只股息率超过3%，华能国际、华域汽车、华电国际和福耀玻璃股息率超过5%。
如何理解股息率？股息率，是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。股息率是股息与股票价格之间的比率。
这就是意味着，高股息率意味着分红较多，也意味着如果股价一年不变，则持有华能国际等高股息率股票可以获得5%以上的回报。从海外市场看，这类股票是资金追捧的对象，而且被视为收益型股票。
与出手大方的上市公司形成鲜明对比的是，更多公司在年度分红一事上表现缄默。有多家公司自进入2000年以来就没有过分红记录，堪称"资深铁公鸡"。相关统计数据显示，自2000年以来，两市有81家公司未进行过分红。
上市公司是否该分红，分红多少？一般而言，企业的股利决策同时也是投资决策，即企业的利润多少用于向股东派发红利，多少以留存收益形式转化为企业的资本，用于再投资。分红或者部分、分多少比例，很大程度上取决于企业能否有效利用留存收益。
业内专家指出，如果一个企业现金过剩、不能通过经营活动为股东创造价值，就应该将利润以现金分红方式分配给其股东。除非在可预期的未来，企业有重大项目投资需要资金储备，或者企业可能将面临财务危机，否则企业都不应在账面保留大量闲置资金。
这里值得提出的是，中国即使是进入成熟期甚至产业过剩阶段的上市公司，很多依然维持相对较低的派现率与现金回报水平，这在成熟资本市场中很难被投资者接受。因为，这不仅在微观上损害了投资者利益，在宏观上也造成了社会资源低效配置、大量的传统产业过剩以及金融体系的大量坏帐。
正是因为分红的存在，在美国的股市中，长期投资者占了80%，他们并不在乎市场一时的涨跌，只需每年的红利超过银行的利息，就足以令他们待在股市中。一百年来，股市带给投资者的回报扣去通胀的因素，稳定地保持在8%至10%。也就是说，如果投资者长期在股市中，获得的将是稳健的复利增长。
当然也有特例，苹果公司1995年曾停止分红，直到2012年才重新恢复分红。企业已故创始人乔布斯（Steve Jobs）1997年重新执掌苹果后一直拒绝分红，他认为对股东更加负责的做法是用好钱，而不是将钱用于分红。
在七年的时间里，苹果一直在积累现金以保持公司运转的灵活性。尽管这期间外界多次提出派息分红，乔布斯都不为所动，而在2012年分红之前，苹果的现金储备曾高达约1000亿美元。
周勇，财富管理专家，资深财经媒体人，长期关注宏观经济和金融领域。先后担任央视《对话》栏目点评嘉宾、央广经济之声特约评论员、第一财经电视财经评论员。历任阳光卫视副台长、财新视频副总编辑、央视《经济半小时》出镜记者。2003年获得由前世界银行副行长林毅夫担任主任评委的财经奖学金。1997年取得律师资格。
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