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央企债券也违约,当心被“甩包袱”

周勇 来源:周勇 16-04-07 14:26

地方国企连爆违约,央企的日子也不好过。追究背后原因,很多都是行业产能过剩惹的祸。

4月5日,中煤集团山西华昱能源有限公司发布公告,提示其将于次日到期的短融券“15华昱CP001”本息兑付存在不确定性,涉及资金共计6.3769亿元。

“15华昱CP001”,发行规模为6亿元,利率为6.3%,期限为一年,主承销商为浦发银行

华昱能源成立于2014年3月,前身为中煤集团金海洋能源有限公司,旗下拥有24家下属企业。中国中煤能源集团有限公司持有公司49.46%股份。后者受国务院国资委管理的国内第二大煤炭生产企业。

目前,联合资信评估有限公司将华昱能源的公司主体信用等级由AA下调为BBB,评级展望为负面。债项方面,除“15华昱CP001”由A-1下调为A-3,该公司的另两个未到期债券“11金海洋MTN1”、“12金海洋MTN2”的债项信用等级也遭下调,并将主体及债项列入可降级观察名单。

此前,已有多家央企曝出债务违约。

去年4月份以来,兵装集团子公司保定天威集团已有4只债券发生违约,合计金额45亿元,其涉诉标的金额达到74.9亿元。由于连年亏损、资金枯竭、主要资产被轮候查封等原因,2015年9月18日,天威集团已申请破产重组。

去年10月份,中钢集团子公司中钢股份所发的一笔20亿元规模的企业债“10中钢债”进入回售登记期,但担保方中钢集团一推再推,连续爽约五次后,最终将债务推到了2月底。目前该集团正在推进债务重组。据该集团债委会的统计,截至2014年12月,中钢集团及所属72家子公司债务逾1000多亿元。

与上述两家央企一样,华昱能源财务报表也十分难看。据中债资信研究数据,2015年前三季度,华昱能源经营性业务亏损额达到4.07亿元,盈利表现持续恶化。公司整体经营获现能力较弱;截至2015年9月末,公司资产负债率和全部债务资本化比率分别为86.04%和82.06%,处于行业较高水平,偿债指标表现明显弱化。同期,其可动用现金资产仅为8.9亿元,但同期处于存续状态的应付债券总额为38.5亿元。

债务压力大,与其身处过剩行业、经营能力下滑有关。华昱能源虽也涉及电力、房地产等产业,实际煤炭才是主要支撑业务,占到收入的90%。不过,其拥有的8座矿井全都是整合矿,煤炭资源一般,还背负着不小的安全生产压力。受环保压力和煤价走低影响,目前其售价与成本已成倒挂。这种状况导致其持续亏损,债务负担越来越重。

华昱能源在中煤集团煤炭总产能的占比不到10%,加上产品资源不具优势,负担又重,因而中煤集团将其持股比例进行了下调,由原来的60%降至目前的49.46%。

除了煤炭,中钢集团所处钢铁行业同样是过剩产业,而随着国家对过剩产能和僵尸企业的清除,这些债务负担重、扭亏无望的企业可能都会成为国家“甩包袱”的对象。

周勇,财富管理专家,资深财经媒体人,长期关注宏观经济和金融领域。先后担任央视《对话》栏目点评嘉宾、央广经济之声特约评论员、第一财经电视财经评论员。历任阳光卫视副台长、财新视频副总编辑、央视《经济半小时》出镜记者。2003年获得由前世界银行副行长林毅夫担任主任评委的财经奖学金。1997年取得律师资格。

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