4月11日，我给出了“半仓操作，不宜追高”的观点。其中阐述的原因就是估值不好，风险偏大。这一个月来市场将风险演绎得较为彻底，而今天我给出的策略是“静心等待下次机会”。

    三大“障碍”拦路，缺乏中长期机会

    为何要等待？三大原因。

    第一是估值。在我跟踪的估值数据中，市场市盈率的中值表现在四月底突然出现了向上的攀升。这说明在公布年报、季报的过程中，往往是“靓女”先亮相，“丑女”后亮相。报表数据不佳的，集中在最后几天公布，在同一天公布的几百家中浑水摸鱼，不引人注目。但是却逃离不了数据图形的火眼金睛。数据清楚显示，市场中值在年报最后几天突然飙升。基于4月低市场没有大跌，也没有大涨，估值的飙升就是公司业绩不佳的表现。

现在市盈率中值已经100倍，这样的情况是很难有长期机会的，我们要对此有清醒的认识，这也决定了今年的战略大方向是做短不做长，长线仓位一定要控制，短线、中线仓位随机调整。

    第二，市场风险没有充分释放。本轮小行情的启动，是在春节以后、两会以前。两会前2月25日暴跌，事后知道是一次新版“530”，市场发生了一次突然逆转，主席换了，方向也全变了。到现在为止这一轮行情在前几天也走到了尽头。更重要的是，现在市场的风险还没有完全释放。

    谈到风险，通常一轮行情的启动，尤其是在熊市中，需要基于风险释放到接近于底部之时，才会反转向上。而在牛市中，一波行情接一波行情，还未等释放完全，又来一波。现在的市场，类似熊市，行情启动必须要形成超跌，让风险彻底释放。释放完以后，行情力度的动能才能足够大。

    第三，从基本面分析，中期底部未到。从市场风险释放程度的数据分析图上看，过往每一次扎实的底部，都会出现明确的底部信号，而现在中期底部信号还未发出，从基本面上看，没有大机会

    基于以上三点，请大家耐心一点，保持一点平常心，不要太过于计较涨跌，耐心等待将来的机会。

    点掌“实盘指数”跑赢大盘60%

    在阿牛网的首页，有重组100、成长100、蓝筹100三大实盘指数。该实盘是投资了1500万成立的，每个实盘投资500万，各精选约100只股票。实盘指数建仓时，指数正在4900点高位。

    实盘每天下午3点半之前更新当天最新的实盘情况，投资者可以真实地看到1500万资金的净值变动，百分百真实。券商提供每个月最新的对账单。

    此外，成立的三大实盘，对标重组、成长、蓝筹三大风格。从图形上看，重组风格走势最强。4900点建仓到现在跌了1.1%，成长指数跌了5.2%，蓝筹指数跌了10.4%，三个实盘平均跌5%左右，而大盘指数跌了41%。其中重组最强，成长其次，蓝筹最弱，与广大投资者的真实感受相同。

    再看最近一个月，重组跌了0.6%，指数跌了5.12%，相对指数强近5%。可见最近一个月实盘明显跑赢了指数，更明显的是，大盘这两天暴跌，实盘指数却巍然不动。

    此外，指数的作用还给全国的投资者立了一个标杆。如果投资者跑赢了点掌指数，就相当于跑赢了全国95%的公募和私募基金经理。点掌财经的口号，是“和靠谱的人一起聊股票”，这里的“靠谱”不等于100%正确，却是帮助关注阿牛直播的投资人将市场平均10%的挣钱概率提高到60-70%，而且随着时间的增加，这一概率可以叠加提高到90%以上。正如我所说，不要争一天的长短，而要争长期的回报。股票投资，一次的失败或成功都不重要，要的是长期的积累，由小变大由弱变强的过程。

     影响投资决策的“α”与“β”基因

   投资有3大重要要素，第一是选股，选比一般水平强的股票，通常有个术语叫“α”，它代表的公司的内在质地，投资时要选“α”基因强的公司；第二是选时，就是要选恰当的时机，把握买卖关键时点。有时候还要选波动空间大的公司，这称之为“β”因素，“β”犹如市场弹性，市场涨一你涨二，“β”就是二，选更强波动的公司，在大幅向上波动的时候抓住他，向下波动的时候离开他，这是所谓的“投机操作”；第三是懂得风控。风控简而言之就是赌博下注，现在若有9成赢的概率，你是否能全仓买入？操作策略与成功概率和预测的赔率相关，找到合适的仓位买入，这就是风控。

    在上轮行情开始时，也就是3月7号、14号两天，分别给过一个组合。3月14号组合的10支股票，平均涨幅为35%。但提供的股票也并非百发百中。7号的股票池有2支亏损，但是平均涨幅也在10.4%，同期指数只涨了1%左右。两期组合一共20支股票，只有2支亏损，平均涨幅25%。因此相比于“船小好调头”的散户来说，作为专业资产管理人，并非以收益论英雄，除了收益率，还要有资产管理的稳健性，还要有足够的管理容量，综合管理难度大大增加，这也体现了专业选手的职业水准。（根据5月9日阿牛直播《主题投资》视频采访整理）