这个小长假我依然过的很平静。大部分时间用来休息、看书以及整理思绪。没有外出旅游,甚至也没有走远,节日模式开启后,一直在思考着行情可能在第四季度发生的变化。
2019年走到了这里,说实话,市场表现不错。比如,两个数据就很说明问题:第一是指数的涨幅,最大的创业板指数涨了30%;第二是公募基金的收益率中位数,据统计也达到了30%。这两个30白纸黑字摆在那里,你不能说今年是一个不友好的市场格局,但是,给广大投资者的感受,却未必是这样的友好。
主要原因是年初的一波社融回升带来的涨幅,和之后4月到8月的调整,以及8月之后的再度上升波段,节奏和板块结构性都是很有“个性”的 ,如果是追涨杀跌的短线,恐怕很难赚到跑赢指数的超额收益。而且,在这个过程中,伴随着中美贸易摩擦的过程,大家过的提醒吊胆,总感觉行情不好做。但是,最主要的原因还是没有在行情行进的过程中认清本质,抓住主要矛盾,或者操作手法上,频繁交易,该加仓位的时候犹犹豫豫,该降低的时候却来了胆子,做反做错,浪费了行情者不在少数。
俱往矣。迎面走来的是第四季度,我们该做点啥准备呢?
我觉得并不复杂,只要围绕2点去展开讨论。
第一,就是前面3个季度的主线:茅台为首的消费,以及消费电子为代表的科技板块,消费+科技,这两条大腿还能否抱下去?
解决了这个问题,第四季度的基本姿势就有了。
我的看法,能抱,但要换个抱法。
先说消费:茅台能不能涨我不知道,但是消费一定还有新的亮点等待挖掘。国庆节的消费数据马上就会出来,估计又是新高。要知道,我们这个国家的最大的红利,就在于消费的潜力。目前我们GDP里消费占比依然不如发达国家那么高,潜力非常大。所以,不要讲到消费就是白酒,火锅也消费,鸭脖子也是消费,看电影看演出更是消费,教育也是消费。这个思路拓展开来,你就不会认为消费已经被“白酒化”了。
再说科技:首先定性,的确有透支。PCB领域为代表,2019年的整体业绩的确出色,但一定程度上已经反映在股价里,有点类似ETC的逻辑。后续接受3季报的检验后,难免资金出现一些倒戈的动作。所以,科技这块,我觉得要换面孔才能延续。简单的说吧,基于三季报是一个思路,另外板块轮动也是另一个思路。比如我看好四季度的无人驾驶,物联网,就是冲着轮动节奏而做的判断。
第二个问题,除了消费+科技,还有谁能接棒Q4的主题?
这个问题恐怕取决于一些数据面的因素,比如CPI,比如GDP,比如社融。但有一点可以基本确定,房地产是不可能作为抓手去刺激经济了,但不要忘记我们还有基建,基建不全是地产,可以是高铁,也可以是路桥,尤其西部的建设,大有可为;另外,汽车、光伏、传媒这些拐点板块都值得关注。
最后说下金融股。客观的说,券商依然在一个很低的位置,但他的不确定性在于数据复苏的节奏,比如,社融数据和券商是同向的,所以要格外关注社融。另外,银行股方向,我倒是觉得可以作为四季度比较稳健的底仓去打,或许有惊喜。
这次全球瞩目的大阅兵之后,军工会否在四季度后知后觉的走强?这也值得关注。
总之,四季度的关键词是一个“变”字,市场走到这里,无论防守还是进攻,变化一定会随之展开。机会依然是结构性的,判断要基于研究,更要基于市场的表现,不要刻舟求剑,要灵活应变。
第四季度,我将依然陪伴各位,一起面对市场,把2019年漂亮的走完!