
大消费的投资之妙
谈起大消费,第一想到的是白酒板块,今年白酒指数总体上涨100%,其中茅台上涨100%, 五粮液上涨171%,洋河5%,泸州老窖171%
很多朋友并不看好白酒,因为喝白酒的越来也少,红酒、葡萄酒会成为时尚,未来的白酒会没有市场,逐渐被其他酒取代!
这种逻辑是有道理的,但我也认为酒类消费公司他们是一个整体,酒文化沉淀千年,酒的本质既有物质也有消费需求。消费升级会使得喝酒很文化豪爽及高雅分层,不管是白酒、啤酒、葡萄酒总体的消费都是增长的!
但高端的酒,只会越来越贵,比如国内的顶级香烟比洋烟要贵,国内顶级酒比洋烈酒卖得贵!(在市值方面茅台已经超越帝亚吉欧)
物以稀为贵,由于白酒的生产工艺限制,一瓶白酒要花五年才能出厂,限制酒企利润只是产能!长期来看,毛利率可以保持在90%,建厂、扩厂、折旧这些都不算什么了!
上面是从国内角度看,世界范围呢?很神奇的是,消费股也是世界长期大牛股的宝藏!
二战以后到二十一世纪,经历多次经济波动和股市的牛熊,年化收益率普遍不高大概20%不到,但平均回报率达到900倍,20家企业中一半是消费、四分之一是医药。其中包括了巴菲特长期投资的卡夫食品、亨氏食品、可口可乐!
其实我们可以发现,在历史长河中,即便是没有海外市场,太平洋彼岸的消费股因为国内强劲的需求使得公司价值不断提升。
同样道理,A股的消费企业受外围影响极小,经济周期如何波动也不会妨碍它们长期走牛的本质,不起眼的酱油、醋、火锅调味料、牛奶企业等往往爆发出惊人的企业回报率!
盈利能力的稳定和长期高回报是消费板块持续跑赢的原因。从 ROE 角度来看,2000-2018 年,消费板块的 ROE平均稳定在10%,优质公司的ROE回报率15%
长期回报保证长期公司盈利,保证投资者可以通过公司盈利获取回报。
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