
从顶尖基金经理看价值成长股投资
一直讨论价值股、成长股,那么这个市场当中奉行价值成长理念的成功投资专家到底有没有呢?
答案是非常多!除了享誉世界的股神巴菲特外,国内顶尖的公私募里也有类似年化收益率20%+的投资经理。
做价值投资的经理,往往数年持有的公司大多没有大变化,上图巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司重仓股名单多年保持如一,非常适合我们跟踪!
今年有些大市值公司,估值很低也是行业龙头,但股价一直不尽人意。比如中石油、中国建筑、中国铁建等等,这对一部分“钟情”基建、能源行情的价值投资者信心受挫!
所谓深度价值投资,并不能简单理解为低估买入,长期持有!
因为如果一年股价没有反应公司价值是稀松平常的,三年一定会验证价值,如果五年还是“低位运行”那么其价值大概率是自己的“认知”需要提高!
国内的公私募基金经理也有从深度价值投资转向成长价值投资,从单纯做低估的公司,转成寻找优秀企业,陪伴优秀企业成长。
价值投资较为关注静态和现在态势,主要衡量公司静态价值,以及现在价格是否“低估”、“高估”,但企业未来发展首要条件是行业地位、其次公司治理和成长属性也是我们不能忽视的。
笔者下面分享的一家基金经理成长经历,在2018年募投百亿,申购额达到700亿,在2018年前的十年的投资回报率20%+,享誉投资圈,2019年三季度收益11%。
其投资理念上也出现了价值-成长的转换过程!作为一般投资者可能对这个过程不以为意或认为十分简单,但对于百亿规模的资金,最重要的是确定性投资,少犯错误!深度价值在其投资中占比开始渐渐变小。慢慢转向为以成长价值为主,深度价值为辅。
熟悉笔者投资逻辑的知道,我们把所有公司分成三类:价值、成长、一般类。从目前市场流行的现金流贴现模型来讲,价值股往往成长不足,股价长期低于价值可能,投资于股价相对价值的折扣。
而成长价值可能90%来自于未来,最好买优秀的企业,因为优秀的企业有更大的胜算,随着时间的推移,公司发展会超越你的想象,所以市场中股价涨幅最大来自于成长股。
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