
打通公司的“奇经八脉”!
笔者分享过一些“稀奇古怪”的指标福利,很多朋友用了之后直呼“没想到”!
没想到什么呢?
一是原来公司基本面还可以这么看!
二是原来看需要从逻辑上打通,才能看清一家公司质地!
股票k线图,短期反应的是二级市场人气博弈,长期股价反应的是公司基本面。所以看k线尽量看短不看长,看基本面尽量看长不看短!
笔者分享“稀奇古怪”系列之一的商业逻辑,就是看长不看短的工具。从公司层面来说盈利增长的最关键靠三方面:销售、研发、杠杆!其中杠杆受到企业经理人经营决策和宏观层面影响,变化周期较长,决定企业业绩弹性空间!
前面两个是企业发展的两翼,背后逻辑是:
1、销售背后是品牌、品牌背后是企业美誉度,企业必须通过长期投资“品牌”来获取大众的青睐!进而在相似产品之间选择美誉度高的产品!
2、研发,笔者始终认为科学技术是第一生产力,在互联网时代下,任何成长企业必须依靠科学技术的研发、专利来获取行业相对垄断地位!
企业发展始终离不开上述三点!
还是以股王茅台为例,我们来看看企业发展依靠的是什么?茅台几乎没有研发,销售占到了较大比例,说明白酒行业有趣一点,行业不需要“革新”“创造”,只需要维护住“品牌”就能建立强大护城河。这个并不违背科学技术在企业中的关键因素之一,反而证明在不同行业里,企业的生命力依靠不同的核心要素!
我们再看另外一家企业案例:獐子岛!2019年1-9月獐子岛的研发费用是609.40万元,上年同期是240.20万元。
农产品确实不需要研发,安安分分春耕秋收即可,但财务杠杆达到8倍是何道理?相对高智商的扇贝,却有600多万的研发,越研发越“跑路”?其实我们可以从最简单的数据上就发现企业“疑点”!
有朋友讲,是不是养殖农牧行业就是这样呢?
再看另外其他案例:好当家,从事食品加工和捕捞业务,主营有海参、海蜇、对虾等!三季度的研发费用为260万,财务杠杆很高,但对比獐子岛不在话下也只有1.9倍。销售占比18%,保证了毛利率高达23%,而獐子岛花了更多研发,却得到15%的毛利率,水产品之间有7个百分点差距吗?
农业第一股,温氏股份是一家养猪和养鸡的企业,虽说养殖的产品和獐子岛是不同类别,温氏股份今年1-9月的研发费用高达3.90亿元,很显然养殖业同样也是需要大量的研发投资的!长期毛利率在20%左右,说明养殖类基本盈利水平应该在15%以上,而獐子岛刚刚够格,不免令人疑惑!
投资者并不需要很深的财务知识,也能从简单的逻辑上去排除一些企业!
打通企业经营逻辑,再回过头来看企业利润,就会有不同感觉:股市赚钱,赚的是企业创造价值的反馈,赔钱赔的是什么?是企业经营不好,公司赔钱了,我们才亏钱!
经常有朋友问笔者未来大势如何?我判断不了,其实笔者可以给出观点,但观点不重要,重要的是不是跟踪到好企业,在跟踪中修正观点!
说到底:逻辑通不通!
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