
上周末,一群白马高位回调,一些网上朋友高呼“特大利好”。他们认为只有高估值的白马股下跌了,市场机会就来了,资金会从白马挤出回流到中小创,演绎“八二行情”!
这次以医药白马股下跌主要原因,是医保谈判工作中透露的药价“下跌”,导致未中标的医药股直接受影响受挫。顺带着把白酒等白马也往坑里带!
笔者观点是对待A股白马要和纳斯达克一样:永远高高在上、永远让人觉得会有崩溃行情,永远会创新高!
确实白马股估值优势不大,有点贵!但远没有到泡沫状态,10多年前的贵州茅台是38倍PE,今天也是38倍PE,股价上涨了8倍多,并不是依靠估值推动的,而是利润!
估值不变说明市场多年以来对白酒的评价“没变过”!它就是普通的消费股,不会有超人增长率,不会有行业大利好,它就是平凡的“高粱”+“水”!
估值告诉我们,就算往后几年一些白马没有利润增长率,市场对其评价不会改变,20~40倍估值是世界范围内对龙头企业定价,再便宜就是“地上捡皮夹子”!20倍市盈率相当于5%的年收益率和无风险利率差不多,机构资金是“贪婪的”! 茅台为什么会从600涨到1200元,既是估值从20多倍到40倍过程,再低可能吗?
周末还有两个消息,一是证监会表示将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控,积极推动打造航母级头部证券公司,促进证券行业持续健康发展。分析认为,证监会明确表态将“打造航母券商”,对于证券行业显示是重磅利好,有利于券商股表现。
打造航母券商早在今年年初时候就是决策层的目标,打造中国的高盛、摩根定调金融供给侧改革,资本市场战略地位前所未有。从这点来说,券商主要看头部几家就可以了,市场如果喜欢炒新炒小,恰是南辕北辙!
第二则消息是PMI站在枯荣线上,股市是经济晴雨表,股市是经济提前量,不要因为“滞后”的经济数据用来研判股市,应该用股市去研判未来的“经济”!
总结:展望12月市场,从政策面来看,面对宏观下行压力,预计国内逆周期调控政策将会持续发力。12月中下旬中央经济工作会议窗口将是市场偏好修复的一个有利窗口。不过期间仍要警惕外部风险发酵对指数的扰动。
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