估值法宝 神奇公式三

昨日文章估值法宝，很多朋友看了直说不过瘾，比如我知道了一家公司预期年化收益率20%，但是今年已经涨了60%！怎么办？

基本面不是花拳绣腿，远比技术分析更看重价格！笔者就分享神奇公式三—估值买点！ 神奇公式三考虑两个问题，自己的年化收益率要求多少才算合理？投资年数应该多长？

1、合理投资年数-10年！投资股票市场当然要比国债收益率高，国债等无风险利率加上风险溢价大概10%以上，单利计算就是回报年数10年！巴菲特语录也有类似说法：如果你不想持有一家公司10年，就不要持有1分钟！（不过，巴菲特实际持有公司大多在3年，因为3年走完了10年涨幅！）

2、年化收益率多少合适？美国百年股市历史告诉我们，要战胜指数是有难度的，只有个别天赋人才可以用20%的收益率，美股指数年复合增长大概12%，一流的基金经理收益率在15%，在中国股市走向成熟过程中，也不会超过12~13%的复利！所以我们对自己复利要求是年化12~13%！

基于以上理念，笔者将神奇公式三与大家分享：

公司的估值买点=未来10年的利润*2.5倍估值！

1、公式里的10年是投资年限，未来10年长期经营情况下，每股收益是多少？

2、PE2.5倍估值是在最便宜的情况下（捡皮夹子）的价格，还是以贵州茅台为例，10年前的PE估值38倍，今年最高位置也是38倍，说明好公司其实估值不会有太大变动，如果我们在当下以2.5倍估值买入（考虑各种严重情况后）至少可以10倍估值卖掉，获得7倍多的估值优势，如果10年后还是30倍估值，就能有10倍盈利空间。

神奇公式三就是要告诉我们，好公司要买的便宜，10年后如果利润不增长可以获利3倍多，如果利润有增长极有可能10年10倍！

未来10年后的利润怎么计算？主要难点在预期复利增长率不容易确定，我们假设未来和过去保持一致，仍然以昨天文中所举例的一家公司为例，美的集团来看其估值计算结果：

美的集团上市以来复合增长率13%，2018年每股收益为3.05元，按照同样的增速10年后的EPS为10.5元，那么当下合理估值买点=10.5*2.5=26.25元！

那么美的集团能不能保持13%的利润增速呢？大概率是可以的，因为中国的GDP增速仍然以每年6%增速在增长，所有家用电器上市公司的增速中位数是10%，作为龙头企业的美的集团就算以中位数10%增长，给与合理的15倍估值，那么10年后的价格应该到118元，如果当下以1/3的价格买入即35元左右，也是非常有安全边际的。

美的集团上市以来业绩增速

如果保持13%增速，给与15倍估值，10年后的价格就是155元，1/3的价格就是50元。（这种假设是10年后最为合理的情况，但获利空间比较小）

（特别注意，以上是笔者公式计算，仅是案例公式不作为任何投资依据！）

看了三个价格、26、35、50元是不是大家又产生疑惑，那怎么进行投资呢？不同价格代表自己期望的投资收益率，如果我们折中在35元买入，那么合理情况下未来10年的投资复合收益率大约是16%！26元买入的复合投资收益率19%，50元买入的复合收益率只有11%。

大家如果有兴趣，也可以把笔者昨天分享的几家公司：美亚光电、中科创达、北方华创进行计算，大家会发现一个问题：有些公司是无法计算的！

为什么？公司历史都没有10年，复利增速过快无法测算啊！没错，这就是价值和成长股的区别，对于成长股我们可以更简单的欧奈尔公式去计算买点（欧奈尔公式法）

上图是笔者根据神奇公式三和欧奈尔公式制作的估值表，欧奈尔公式以图形买点计算估值底和估值顶，适合复合增速超过20%以上企业，巴菲特折现（神奇公式三）适合大多数价值股。关于欧奈尔成长股估值法以后专门介绍。

在实战中使用未来利润估值计算，要主要使用最高增速和最低增速及中位增速三个值，好企业的长期盈利增速不会低于行业平均水平（经济水平），高于平均水平5~10%是龙头公司常态！

这就是我们选股票选龙头，坐股票坐龙头道理，大家会发现，股票下跌越多，投资收益率越高，天上掉馅饼的事儿真会有！由于文章内容有限，笔者后期继续分享欧奈尔成长股估值法，更多投资之妙、公式内容详解可以通过以下方式领取：

巴菲特股神之术—投资的根本（伯克希尔哈撒韦之前年复合增长19%），通过点掌财经微信公众号，发送“777”领取！

1、本文任何信息内容，仅供参考，只您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股，只是对市场走势的一种描述，不是推荐。

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