平林漠漠烟如织  寒山一带伤心碧

国务院近期派出督导组、开展促进民间投资专项督导。坊间有观点认为，民间投资增速的急剧下降，从一个侧面反映出中国经济增长上存在不小的缺陷，而据管理咨询公司贝恩 (Bain & Company)和全球市场研究机构Kantar Worldpanel 在本周中联合发布的报告，若以消费量计，2015年中国城市快消品的消费同比下滑了0.9%，而这一数据在2014年则为增长0.1%。从消费价值看，去年快速消费品增速降至3.5%，创出了五年新低。该报告发现，面向蓝领阶层的产品消费下滑最严重——以消费金额计，方便面下滑12.5%，啤酒下滑3.6%，其中廉价啤酒消费下滑程度明显高于高端啤酒。是整体的消费水准提升了？还是房地产的“一枝独秀”竟然还抑制了快消品的增速？如果把这一现象和民间投资的下降结合起来思考，问题似乎也很严峻哟！

虽然银监会日前表示、“银行理财新政”上处于内部研究论证和征求意见阶段，市场也普遍认为这将短期利好信托，但监管层也正在警惕信托通道业务的“脱实向虚”问题；还有专家的观点认为、鉴于国内物价年内高点已过，货币政策料将继续维持稳健，但未来将可能面临四大冲击，这主要在于：1）房地产投资、民间投资增速继续快速回落带来的固定资产投资下滑；2）美国大选及加息、美元走强带来的人民币汇率冲击；3）外行占款跌幅加大，资本外流压力加大；4）经济增速再次回落的压力和风险。不过，另有观点预计、全球流动性的略有收紧对中国影响将不会太大，中国依然会在新常态下保持经济增长的合理区间。

然而，投行高盛却在其最新的研究报告中表示、中国政府发已经出信号将在房地产刺激政策上会谨慎行事，金融监管机构可能会采取更严厉的手段尽可能降低资产泡沫风险；其并预计中国失业率今年有可能会攀升至6.5%，高于官方数据所示水平；其还称、中国刺激措施已经推高了金属需求，这或将支持金属价格在下半年温和上涨，但

基金属中期之内仍将面临“下行风险”。而中国商务部研究员则建议、二十国集团(G20)成员国应当在限制市场波动方面发挥更大的作用，G20应当尽可能抑制针对大宗商品的不合理需求增长，限制国际资本对大宗商品的高度投机行为。此外，美联储学者近日还撰写论文认为、相比利率，中国的广义货币供应量（M2）对GDP的影响更大。

日本央行今日（07月29日周五）维持利率和资产购买规模不变，但同时宣布了额外的货币刺激措施，将每年ETF购买规模从3.3万亿日圆提高至6万亿日圆，加入到安倍首的重振日本经济增长的最新行动中来。日元因此获得利多提振而在亚太时间冲破了104日元的整数关压力而大举上扬。考虑到：1）美联储的下一次议息会议将在09月中下旬才举行；2）欧元区正在进行的银行压力测试、前途难卜；3）人民币近期的强劲技术性反弹的持续性、仍受到市场质疑；4）澳元也与人民币往往具有一致性的趋向；5）英镑则在08月间有降息的利空因素；似乎只有日元的基本面已经确定且足以成为承接英国降息所带来的英镑避险资金的涌入。因此，日元汇率渐次走升、可能是大概率事件了，“高空英镑、低吸日元、用贵金属对冲”的策略，或依然将继续发挥积极作用。

当A股的两融余额还在9000亿整数关前踌躅之际，场内股票质押式回购业务的规模已轻松逾越这一关口。根据沪深交易所最新发布的业务动态显示，截至06月底，沪深两市股票式质押回购业务的规模合计达到9058.98亿元。业内人士表示，股权质押业务仍是下半年券商经营增长的发力点之一，突破万亿大关指日可待。不过，随着风控管理办法新规及相关风险事件的相继爆发，证券公司将更加审慎地推进这项业务，预计下半年增长势头将有所放缓。坊间认为，“质押式回购”的确是一把三尖两刃刀，既可以为券商带来息差的收入、也解决了资金需求方的融资难题，但安全前提是A股没有大的震荡区间，否则就可能引发类似“多米诺骨牌”的风险。

香港媒体今日也援引香港证券业协会主席缪英源预料，08月公布深港通的机会较大，而最快10月正式开通。其称，深港通推出可进一步增加人民币投资渠道选择；另外，内地投资者投资非人民币产品，某程度上可以对冲风险；加上深港通规则透明度高，可给予投资者信心。不过今天无论A股还是港股，都已经对此潜在“利多”产生了“麻木”，——前者继续缩量小挫；后者则跌幅颇巨！

鉴于A股自2638点以来的反弹“屡战屡败”，加之本周周中的放量下挫、似乎已经宣告了期盼中的“吃饭行情”的结束，而在中报集中发布的初期、空头也不会贸然行动，而是等待更好的出击点。因此，主板及小板又再度陷入了无量整理的“鸡肋”过程中，只是“韭菜”们也应该会长了记性的吧？下次多方在骗线佯攻、恐怕只会接到更多的解套和获利的双向抛单，要体现出更大的“净买力”、恐怕还得等很长很长的时间、来“疗伤”并“抚平”伤口了。

趋势展望下周（08月01日--08月05日）的A股趋势，或呈：“一跌、二稳、三弹、四滞、五回”的窄幅盘整格局，上证的主要波动区间或介于2950--3000点之间、创业板（成指）则在2100--2150点之间。操作上、建议：仓重者在周中反抽高点时主动减磅；仓轻者则宜继续持币观望静待，除非暴跌而不急于介入做反弹！

“玉阶空伫立，宿鸟归飞急。”