绣帘垂  曲院水流花谢

中国版CDS（信用违约互换）今次正式获批，中国银行间市场交易商协会发布了《信用联结票据（CLN）业务指引》、《信用违约互（CDS）换业务指引》、《信用风险缓释凭证（CRM）业务指引》、《信用风险缓释合约业务指引》、《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》的公告，成为信用联结票据创设机构需净资产不少于40亿元人民币，信用风险缓释工具为参考实体提供信用风险保护的债务范围为债券、贷款或其他类似债务。信用风险缓释工具分为合约类产品和凭证类产品。坊间有评论认为，中国债券市场非常需要风险分散的工具，而中国版CDS的适时推出，将对目前债券市场的刚性兑换局面、产生根本性的大改观！这既有利于提高债市投资者的风险意识、同时也增加了市场的活跃度，只要工具缺陷不再，CDS将会迎来快速发展！

国家外管局资本项目管理司司长郭松称，中概股集中回归可能对中国企业在海外的形象产生了一定负面影响。希望坚持实需原则，防止以套利为目的的所谓的中概股回归。“外汇局支持真实合理的海外并购，而不是为了政绩或面子做‘蛇吞象’的大规模并购行为。”这能对“海归中概股”势头起到遏制作用么？对A股的壳资源能起到降温“热炒”的作用么？市场正拭目以待。

外媒报道称、美国钢铁生产商将就中国企业规避关税提出申诉。坊间认为、在美国企业竭力阻止大量中国金属产品充斥美国市场之际，这一申诉开辟了一条新战线。彭博也称，中国发改委将于今天召集大型煤炭企业开会，讨论煤炭产量、运输、供需和价格问题，这已经是本月第二次专项煤炭企业会议。去产能背景下，近两个月国内煤炭价格大幅上涨，中国钢企纷纷大呼“库存不足”。彭博还称、中国神华集团已获批有条件增产。昨日夜盘内地黑色系列商品冲高回落、今日日盘同样继续较为不振，或许正是对上述吸消息的反应吧？！

据日前来自《中国证券报》的信息显示、09月以来重要股东减持逾150亿元，部分上市公司减持触碰监管红线，在监管层多次发出监管函或者行政处罚通知的情况下，部分重要股东仍在顶风作案。《券商中国》则称、监管层正“敲警钟”全面围堵IPO造假，严防“带病申报”，并要求券商严格对照首发发行条件和信息披露准则。坊间则认为，对证券“供应面”的“正本清源”、既有利于塑造一个整体“清洁”的一级市场、为二级市场的活越成长添砖加瓦，更有助于解决IPO“堰塞湖”的投资者心里的负面影响，市场也期待假以时日后、此举能够发挥出良好的功效来。

而保监会日前则认为、保险业原有的粗放发展模式难以为继，潜在风险不容忽视。稳健审慎经营是保险行业发展的根本原则。新形势下推进保险行业持续健康发展，既要进一步改革创新，更要把防风险放在突出位置，需要高度重视防范化解风险的艰巨性和复杂性。

《21世纪经济报道》日前称、A股投资性房地产达5951亿元，银行保险成隐形房产大佬；而“房抵贷”取代“首付贷”正撬动楼市融资杠杆，有773家P2P房贷产品成交量达1256亿，而值得注意的是，涉及房地产抵押贷款的平台约有近200家。该报还援引国际房地产顾问戴德梁行发布的报告表示，过去五年上海房价年均涨幅是纽约的14倍；2015年上海以397万元的套均总价远超纽约，尚低于伦敦（493万元）20%；2015年，伦敦人均GDP约37万人民币，纽约为31万，上海为10万。坊间有宏观策略分析师认为、中国经济有望中速增长，城镇化还有一定空间，如果调控得当，尚有转机。应通过法律形式明确以居住为导向的住房制度设计；实行长期稳定的住房信贷金融政策；采取中性稳健的货币政策；推动财税改革改变地方政府对土地财政的依赖。然而也有外媒评论认为，中国管理层为扭转经济下行趋势而扩大了支出和放贷规模，但此举的效果或许有限，但付出的代价是不仅可能会推迟经济增长模式转型的步伐、而且会加剧经济失衡。而中国人民大学副校长吴晓求则在日前表示，中国经济和全球经济一样，进入到寻找方向的时代，光靠QE无法拯救经济。

英国外交部长Boris Johnson日前表示，英国政府计划在2017年年初启动脱欧谈判，并认为谈判很可能不需要两年；其还预测英国很可能会与欧盟达成自由贸易协定，以及欧洲接纳英国金融服务业进入的协议。这是英国内阁成员就脱欧时间表公开做出的迄今最为清晰的表态。

花旗分析认为，QE（量化宽松）应该是集中在资产购买和负债表规模上的，而日本央行将政策重心放在10年期国债收益率上，暗示放弃对资产负债表规模的控制，事实上是宣告了QE的终结。全球央行都开始意识到资产购买的副作用，花旗认为，英国央行有可能成为日央行新型QQE（质化量化宽松）政策的追随者。

而美联储前主席伯南克则认为，日本央行并没有改变政策立场，而是改变了政策框架。最有意思的就是它把重心转向了控制十年期国债收益率。在传统QE中，央行设定购债数量，购买价格交给市场决定。而新政策则相当于央行设定购买价格，购买数量就看市场能提供多少了。这种事美国在二战的时候就做过。

今日早间公布的日本09月制造业PMI初值为50.3，是最近七个月以来首次进入50以上的扩张区间，这个数据一度在亚太时段、缓解了因隔夜美元反弹而走弱的日环汇率颓势，但大摩驻伦敦首席全球外汇策略师却在日前表示，美元跌势还会持续好大约两个月左右，且幅度仍将有所扩大。不过坊间有观点认为，鉴于美联储在今年12月的议息会议上的加息概率颇大，目前美元疲软的空档期，正是非美货币调仓换品的好时机，前期的“空英多日”组合在最近也曾双面获利，或许正科乘此机会再展身手！

OPEC各成员国将于下周在阿尔及尔举行的会议将渐次吸引全球的目光。坊间认为、设若其不能就冻产达成一致，这将对全球能源及其他资本市场造成巨大的冲击。因为多国原油产量正接近历史高位，而整体的需求增长却仍乏力。国际能源署（IEA）此前曾预计，市场的过剩供应将较目前的水平翻三倍！花旗也曾指出，如果OPEC不采取行动，油价将很难保持在40美元/桶的价格之上。

本周A股在外盘基本面继宽松（美日央行息口均按兵不动）的基础上产生了反弹补缺的技术性反弹，且在无量反弹中正好受阻于近期下行缺口的半程区间，着实反映出市场的整体疲弱的一曝十寒状态。展望下周（09月26日--09月30日）的A股趋势，或呈：“一跌、二稳、三弹、四滞、五回”的格局，市场的整体重心或呈下倾状态，上证2980点能否捍卫、将成为获利多头的止盈重要参考线！由于随之而来的内地国庆长假、对国际市场的“风险敞口”将高达一周，因此，将仓位降到安全的半仓及以下区间、或为下周整体操作中较为明智的选择。

“乱石穿空、惊涛拍岸、卷起千堆雪。”