
点掌投教特邀明星分析师介绍有色金属
3月经济有所恢复,主要集中在中上游,这和PMI等指标变动较为接近。整体经济依然处于缓慢回升阶段,从全球市场来看,以有色金属为代表的主要交易品种犹如坐了过山车一般,起伏不定。为此,点掌投教特别邀请到了中银国际期货有色金属分析师刘超老师来为大家进行解读,刘超在2017、2018年度获得了上海期货交易所的优秀有色金属分析师的奖项。
刘超表示,期货来源于现货,在现货的基础上进行衍生,两者区别在于期货是把商品标准化,买卖双方可以直接通过网络在期货交易所进行交易,不用现场见面交易。
初出茅庐的刘超曾经是一个交易员,也就是俗称的“红马甲”,随后因对研究方面的兴趣,转而从事了期货领域的工作,而在期货交易这个领域,由于当时期货刚进入到中国的投资市场中,能给刘超学习的资料很少,他只能看从台湾翻译过来的书,自己再不断的进行摸索,这个过程是非常漫长的,首先要研究的就是现货,因为期货源于现货,现货这块正好是刘超擅长的一块,不过也是有很多地方要去学习的。研究现货首先要研究的就是现货的来源,比如研究有色,就要研究矿山,这就需要去跟踪整个国外的矿山企业信息,了解开采情况,而矿石开采出来之后,就要到冶炼厂进行冶炼,冶炼这个环节对价格的变化非常关键,因为很多冶炼厂可能会检修、关停,这就会引起现货供应的短缺,从而导致现货价格短期的上涨,如果这个过程的持续时间再拉长,那么价格的上涨周期也会拉长,这就需要研究员去判断短缺的量有多少。而对于这些数据的来源一定是要可靠的,必须是第一手的资料,不能道听途说或者只看别人写的报告,还要去考证数据的真实性,当然这些数据仅仅是代表过去的情况,刘超还需要去预测未来,这就需要通过现有的数据来推断出未来会出现什么变化。比如今年有哪几个矿山停产了,那么就会推断出今年会减产多少,然后就能知道供应端的减少量会是一个什么程度,这些是可以明确得出的。而难的地方在于需求端的预测上,因为未来的消费谁都说不准,这就需要研究员去研究有色的下游各个行业,比如房地产、汽车、家电等领域,看这些领域的发展趋势如何,包括国内外处于什么阶段,如果在贸易战的背景下又会有哪些影响,最后再去推出它的消费数据是怎么样的。
在了解了现货之后,就要去构建模型了,其中最重要的就是要知道矿山的成本,比如现在矿山的铜金矿成本大概在4800美元左右,那么如果价格跌破了这个位置,我们就能预测很多中小矿山可能会减产,未来的供应可能就会出现问题;反之现在价格如果已经翻倍,那么矿山的产出一定会大量增加,这样未来它的供应就会出现大幅增加。不过即使当一个模型确立后,因为整个行业是动态运行的,所以刘超也会实时的调整这个模型。比如现在铜价已经跌破了成本4800,假设在3500运行,那么这个价格就很难长期存在,它的第一目标位一定会回到4800以上,然后的第二目标位就要看当时的经济和消费情况来预测价格上涨幅度能有多大。其中的每一个环节都是要拿到真实可靠的资料后再进行综合研究,从而得出这个模型。
最后刘超老师谈论了一下对当下期货市场的看法。 我们国家的期货市场是资本市场的重要组成部分,从2009到2019年,期货的交易量增加了260%,目前还处于上升的道路中,未来有希望可以达到和国外市场一样高的水平。
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刘超 中银国际期货有色金属分析师
荣获2017、2018年度上海期货交易所优秀有色金属分析师奖。主要研究铜铝铅锌基本金属,能从基本面出发发掘有色金属长期投资潜力和机会。