醉眼不逢人  午香吹暗尘

提前一天发布的财新中国09月制造业PMI为50.1，较8月的50.0轻微改善，终于勉强越过荣枯线而进入到扩张区间，这也是2015年2月以来，该数据第二次落入扩张区间。数据显示09月中国制造业新业务量保持增长，增速虽然环比略有上升，但仍然低迷。可喜的是，月内新接出口业务量大致趋稳，结束了此前持续九个月的下降态势。澳大利亚联邦银行因此认为，这或将减少美联储年内加息对中国经济所产生的障碍。

然而来自财政部的最新统计数据显示，今年1-8月全国国有及国有控股企业营业总收入同比增长0.2%；1-8月国有企业利润总额15418.2亿元，同比下降1.3%。作为国民经济支柱产业的国企效益普遍较低、也使得坊间担忧，由于近期财政收入增速低位运行、财政支出大幅起落，后期支撑经济的动力不足，工业生产有下行的风险。因为另有统计数据还显示，今年上半年数百家中国企业销售回款天数中值，已经升至92天的创纪录新高，较去年的83天及5年前的56天大幅上升，资金周转效率跌至15年新低！中国制造业企业正千方百计变现应收账款。

财政部等两部门日前称、将取消对普通美容、修饰类化妆品征收消费税。高档美容、修饰类化妆品、高档护肤类化妆品和成套化妆品税率调整为15%。业内专家认为，消费税迎来改革窗口期，部分高污染高耗能、高档消费品和高档服务将纳入消费税征收范围。坊间则认为，此次化妆品费率的调降，将加大国产家化用品的竞争力，为扩大内而需营造了一个较为良好的条件。

来自《上海证券报》的对比数据显示，如果将楼市与股市作对比，粗略估计目前楼市杠杆率已接近去年股市高点的2倍，隐含的风险较大。再有，截至08月底，地方债发行规模约4.8万亿，已超过去年全年3.8万亿的总发行量。当人民币入篮在即但伴随着内地高房价的高歌猛进，有券商分析认为、中国货币政策或将趋紧！而瑞信则分析认为、中国央行可能希望人民币再略贬一点，以帮助经济恢复平衡。

另据彭博对18名经济学家的调查，鉴于中国经济总体稳定而房价持续飙升，15人认为中国央行货币政策三年内会转向收紧，其中4人认为明年就有可能。分析师称，房地产市场过热，央行不会进一步放松政策，短期内更可能收紧房贷要求以阻止房价过快上涨。

几度拒绝将A股纳入新兴市场指数后，明晟（MSCI）日前称、将继续关注中国股市发展状况；其并表示、观察到A股市场出现积极的发展，停牌A股数量出现边际减少。而在明年6月，MSCI将公布是否将A股纳入指数的评估结果，并称若此前有重大进展，不排除提前将其纳入指数的可能。富时罗素（FTSE Russell）日前也称，暂不把中国A股纳入次级新兴市场（secondary emerging market）之中，A股将留在观察名单上。

此外，继美国商务部对中国输美钢铁产品征收210.5%的反补贴税之后，美国铝业协会也称，中国对铝业的补贴已经导致了美国原铝行业岗位三年剧减近60%。中方则反驳称，中国是全球铝应用消费增长最快的国家，国内市场消化了绝大部分铝材，近十年来每年铝材净出口量占比不到10%。坊间认为，设若中美铝业贸易战再度开打，对铝价及中国有色加工业的负面影响力将日趋加大。

著名评级公司惠誉旗下的BMI研究所在其最新的研究报告中称、OPEC近期的冻产协议虽可为国际油价筑底，但其遵守产量配额的口碑向来很差，因此有必要在11月采取有效实际干预以恢复市场信心。德银认为、OPEC的提议意味着将在2017年减产110万桶/日。然而，OPEC意料之外达成限产协议，不过投行们依旧不为所动：从历史上来看，即使如他们所说的那样在11月确定了减产任务的分配，其各成员国也不会遵守。更何况现在以伊拉克为首的成员国、已经在减产份额分配上开始出现裂痕。因此，本月的会议基本不会对油价有什么更大的影响。不过，鉴于事实上油价在近两个交易日的“突飞猛进”、已经给空头造成了较为致命的打击，估计未来处于45-48-50美元/桶之间的中高位整固的可能性颇大，诚若是，其对全球经济的平稳发展也就“功不可没”了。

九月份A股不出意外地售出了月阴线，月底上证指数第N次地徘徊在3000点的整数关卡左右摇摆，主板成交额也连续低迷；而外盘因德银的频创新低并引发银行股的跟风杀跌而疲软，当十月人民币“入篮”之后，此间还有足够高宽的“防火墙”么？设若没有，经过五个交易日的“风险敞口”“浸润”，A股还能“独善其身”么？展望国庆长假后（10月10日--10月14日）的A股趋势，或呈：“一稳、二弹、三滞、四跌、五盘”的整体盘跌格局，上证指数的144天均线、34周均线所构成的2970--2950点的防御“工事”设若届时被击垮且告不守，则预示着急速挖坑探底的过程及短线机会的形成、正值得期待中。不过乐观估计、那是十月后半个月的事儿了，因此，节后第一周、持币者当继续以逸待劳；持仓者则宜在2950点破位成功后、进行部分止损。

“怕天教何处，参差双燕，还染残朱剩粉。”