上周观点是谨慎持股,一周以来除了今天反弹,其他大部分交易日都是下跌。本周观点稍作调整,为“震荡上行,趋势不改”。
资本市场需要逆向思维
本周观点首先是基于全球宏观背景——美联储强烈的加息预期。加息预期虽然对A股不利,但资本市场往往需要逆向思维。什么样的逆向思维?就是现在左右市场的因素错综复杂,美国大选之后,美联储加息预期明确,全球汇率包括美元兑人民币汇率受到巨大影响,市场几乎风声鹤唳。这种情况下,表面上看不利市场,但A股背后却是一个巨大的、资金充裕的经济体,去年的救市资金不会坐视,反而会做强主板,对冲国际风险,否则在人民币汇率继续承压的环境下,资金外流的压力也会越来越大。反过来,如果是在全球萧杀的情况下,中国的A股能保持稳定并震荡向上,顶住危机、信心不足、崩盘式下跌的瞬间冲击,只要把这轮加息明确到新总统上任之前的这段时间扛过去,就风平浪静了。
在这个宏观大背景下看估值,为什么会沪强深弱,今天50指数引领市场向上走,创业板孱弱等等都能找到合理的解释。
此外,目前A股市盈率中值为81倍,平均市盈率20倍,300指数12倍。在81倍、20倍、12倍之间选哪个?放在现在环境下,为什么会是50指数引领向上走?就是因为市盈率低,容量大,能够支撑超级主力资金的体量,能够带动指数在全球产生不跌效应。
500指数估值偏差最为合理
当前创业板市盈率中值是111倍,67.8倍的平均值,偏离度很大。这种偏离度,就好比姚明和潘长江距离。
不过,所有指数中,500指数平均市盈率只有41倍,市盈率中值是49倍,41倍与49倍很接近。而在一个符合统计学规律的市场上,中值和均值应该是比较接近的,这就叫估值合理。目前500指数的偏离值是最合理的。
潜力扭亏的大市值公司最具爆发力
投资要讲究逻辑,思路决定出路。当下的思路是大市值,延续沪强深弱的走势,用大市值带动沪指,用沪指带动A股,用A股引领全球资金流向。如果按这种大思路,加上深港通,大市值公司自然会有一段行情。现在市场瞄准的标的,就是市值300亿以上,500亿以上的公司。500亿以上公司也就是130多家。
当前环境下的选股策略,找业绩成长股,它们的吸引力似乎不够。今年全年去产能的改革以及周期性行业转折性机会,提示要寻找亏损或者有望扭亏的公司,搭准整个经济触底的脉搏。公司亏损同时市值在300亿以上的公司,全市场只有11家,分布在工程建筑、水运、工程机械、金属制品、化纤等行业,受惠于去产能、一带一路等政策效应的公司很多。(根据11月21日阿牛直播《主题投资》视频采访整理)