金牛基金经理的获利独门秘方

——点掌投教专访货力资产刘忠勋

      十多年前，在我国证券市场还不够成熟的时候，不少投资者对基金并不了解，甚至还把基金等同于代客理财。而随着资本市场的逐渐规范，市场对于基金公司的监管力度也越来越大，现如今，基金已经成为了中小投资者心中值得信赖的投资方向。

      点掌投教特邀货力资产投资总监——刘忠勋，与这位中国证券报金牛奖基金经理一起畅谈他的获利秘方！

      “高大上”的基金经理，并不是那么好做

      过去，基金在大部分投资者眼里也是个大散户，也追涨杀跌，实在不行就抱团取暖，然后拿了管理费，盈亏都与基金经理无关。确实，在十多年前，市场对于基金的监管并不那么严格，导致出现过一些基金的乱象。不过当时也有一些客观原因的存在，导致了基金这些不合理现象的发生。

      比如这与基金的管理制度有关，过去对于公募基金经理的考核是注重短期的收益，虽然说基金经理这个岗位在外界看来是个很“高大上”的岗位，但事实也是非常残酷的，如果一段时间内做的收益不好，可能就被迫下岗了，而下岗之后，就很难找到比较好的职位，这也就使得很多基金经理不得不追逐市场热点的变化。如此一来，使得A股当时没有了做价值投资的氛围。

      最近几年，市场对于基金公司的监管得力，再加上基金公司对于基金经理考核制度的改革，使得基金经理可以把目光放得更加长远，而不是以短期的收益作为标准，这也给价值投资提供了一个很好的土壤环境。

      量化投资，是获利的秘方

      刘忠勋在华泰基金的基金经理生涯中，管理过多个基金，而且几乎都是盈利的，对此，他告诉投资者他的投资秘方。

      首先投资的时点很重要，在行情刚刚启动的时候进入，享受到后面的行情，这是时机的方面。另一方面是方法，刘忠勋主要做的是量化投资，量化的优点在于比较理性，量化的可塑性比较强，比如在做一个策略的时候，就可以知道这个策略在哪种情况下会表现比较好，而在哪些情况下又会表现不好。

      量化其实是一种投资方法，可以应用的地方非常多，比如投资的风控、交易各方面都可以用到。量化的模型又有很多种，有量化对冲、量化选股模型、CTA等等。对于量化，很多人会有不同的解释，在刘忠勋看来，量化要有一个投资思路，把定性的投资思路参数化、数量化，做成模型，然后按照模型的信号去执行。

      量化模型的建立，技术面和基本面都要看

      对于量化模型的建立，说的详细一点，比如做趋势策略的量化，由于每个投资者对于趋势的定义是不一样的，量化就是把自己认为的什么形态之下什么指标突然出现，那么就意味着趋势形成，那就把这个指标做入系统，做一个回测，然后就会知道历史上这个指标的胜率是多少，历史的业绩情况如何，这个历史回溯的过程就是量化，趋势投资就是量化的策略之一。

      当然，量化还有价值投资的策略，可以分为三种，第一种是择时，与趋势交易有所类似；第二种是市场的风格或者行业配置，是选大盘股还是小盘股，激进型还是保守型；第三种就是最底层的量化选股。对于底层个股的选择就是通过盈利指标、公司成长指标等这些偏基本面的指标来进行选股。

      如果说选股和择时是投资的进攻方面的话，那么风控就是投资的防守方，量化的风控目的就是要控制回撤，降低波动。所以在建立选股以及交易模型的同时，还要建立完善的风险控制模型。毕竟单一的模型在当下的市场上是难以生存的。

嘉宾介绍

刘忠勋 货力资产投资总监

江西财经大学经济学学士；上海大学经济学硕士。11年证券基金行业从业经历，6年基金经理投资经验。 历任华泰证券受托资产管理部，从事研究工作；申万菱信基金管理有限公司的产品与金融工程总部，任金融工程师，产品与金融工程总部部门负责人，从事产品设计与量化投资研究工作。 2011年起，担任申万菱信量化小盘基金的基金经理，按照其研发的量化模型开展投资工作。2012年-2015年，其管理的量化小盘基金分别获得了5.63%、28.24%、28.36%、87.48%的业绩，业绩排名位居同业前1/2、前1/4、前1/3、前1/17，累计净值增长率排名位居同业前1/14，无论短期、中长期业绩始终保持稳健。 所获荣誉：2013年：量化公募组：季军；2014年：晨星、银河、海通三年五星评级；2015年：三年期中国证券报金牛奖。

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