
空手接飞天
果然写到茅王低估,不看好的一大推。今天再当一次的忠言逆耳的直军师:调味品潜力巨大。
咱们不说股价表现如何,单看 行业数据:2019 年调味品收入预计 4191亿元,为食品饮料第二大子行业,昨天说了第一大板块白酒收入 5618 亿。大行业大公司出大白马、大行业小公司出凤凰。不管愿不愿意承认:消费里最具有普遍粘性和提价能力的就属于调味品。
行业竞争
如何看待行业竞争?
只要是赚钱行业,肯定会引来竞争者。但从最近十年前五大公司占有率不断提升。竞争进入 龙头集中过程。
数据来源:东财证券
行业净利率不断能提升,公司净利润也不断提升,市场越是扩张、利润越厚实!
数据来源:阿牛智投
调味品的竞争为什么会提高企业盈利呢?说一个故事:海天把蒸鱼酱油改名为蒸鱼豉油之后跟李锦记发生竞争,一般竞争和格局是价格战,越打越便宜。但实际上自从海天改名叫蒸鱼豉油之后,其他叫豉油的都卖得越来越好了。大品牌开拓新品种,带火了原来的小品牌,一旦味觉习惯了,固定的消费群就打好了。
调味食品创新作用其实并不大,一个创新产品大家都会模仿,味觉其实也差不多,市场变大的原因是大家一起培育了市场,共同做大市场。调味品是个认知品牌和美誉度的,竞争激烈,对调味品行业绝对是一个好事情。
调味品行业进化趋势大概会按照酱油暴利、价格竞争、市场平稳多品种。日本的万字酱油母公司常年稳定35%毛利和15%的净利率,依靠海外市场不断增厚。但在中国碰到了强劲对手,预估中国的龙头能够达到30%左右的市场份额阶段。对应的毛利净利水平大概会杀到多少?日本也经历过一个酱油暴利的时段,然后再通过价格的竞争,多品类的发展,最后是稳定在35%左右的毛利,然后10%到15%左右的净利。中国的酱油也大致这个水平。
优秀财务指标
高毛利、高净利、稳定的业绩增长。哪些调味品会持续成功?其一是复合型调味品,其二是网红品。比如安琪酵母出了老卤汁,是酵母的抽提物;网红酸菜鱼这个品类,优秀的A股公司会止步于“高估值”吗?
巴菲特从来不看估值!
索罗斯也不看估值!
欧奈尔也不看估值!
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投顾姓名:丁郦君 执业证书:A0460620030001