A股冲高回落
今天早上公布三季度的经济数据,市场预期都比较好,实际上也非常不错:三季度GDP增速达到4.9%,前三季度GDP增速转正;9月社会消费品零售总额同比增长3.3%,出现加速转好的迹象;9中国工业增加值同比增长6.9%,出现加速转好的迹象。
尽管宏观经济数据很好,但是A股还是走出了冲高回落的走势(下图),让人感觉10月份的行情要结束了。
数据来源:阿牛智投
为什么冲高回落?
A股冲高回落,很重要的原因就是A股上涨的动能要切换了。什么意思?疫情严重的时候,央行降准降息释放流动性;疫情逐渐得到控制之后,经济逐渐恢复;经济恢复之后,货币政策要回归常态化。什么是常态化的货币政策?就是回归稳健中性的货币政策:原来过度释放的流动性会逐渐收回,原来为了刺激经济的低利率融资环境要结束。
低利率环境,结束了会怎么样?利率是金融市场的万有引力,如果无风险收益率从2.5%回升到现在的3.2%,股市的合理估值将从40倍PE跌回31.25倍PE,指数应该从高位回落21.88%。
但是大家也不需要恐怖,因为恐怖的事情9月已经演绎过一遍了,因为这轮上涨不是所有的股票都涨,调整的时候,指数也是温和的调整,基本上9月底的低点就是四季度的极限位置。
还有一个制约今天行情的因素,那就是短期货币市场资金利率。下图是上海银行间各期限的拆借利率,中短期拆借利率都出现了上行;另外,从交易所国债逆回购市场的利率变动情况来看,今天也是相对紧张的。这些短期货币市场资金利率的变动也直接制约了当前的行情。
关注结构性机会
既然前三季度是结构性上涨,那么这次下跌也是结构性下跌,只要短期市场恐慌情绪消失,资金还是会寻找基本面改善的公司去配置,尤其是源源不断的国际资本。
笔者今天通过阿牛智投大数据,把基本面评分80分以上的,估值空间在90分以上的,以及经营性现金流同比增长5%以上的公司,大约37家上市公司,如下。免费分享给大家,希望对大家的投资有帮助。
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刘伟鹏投顾资质:A0460620040005