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白马股闪崩的背后逻辑,知道才能规避闪崩!

刘伟鹏 来源:刘伟鹏 20-10-26 19:11

白马股闪崩

上周以来,闪崩的白马股一个接一个,似乎越来越多,比如生物股份涪陵榨菜吉比特等等。周末贵州茅台披露的三季报低于市场预期,导致今天股价波动较大;周末林园是否清仓卖出片仔癀的争论,导致片仔癀盘中一度跌停,下图是片仔癀今天的走势。

白马股闪崩的背后逻辑,知道才能规避闪崩!

数据来源:点掌财经 

如果不考虑闪崩这种剧烈的调整方式,实际上有部分科技股今年二三月份以来一直在调整,比如汇顶科技中兴通讯。还有部分白马股在今年七八月份就出现了调整,比如恒瑞医药中国中免牧原股份等。

也就是说,A股市场一直在分化,只不过它变化的太慢,以至于许多人没有注意到;这也侧面印证投资需要深度复盘到行业板块,甚至个股才算努力到位。

股价波动背后的逻辑

股价波动主要有三重逻辑,三重动力。第一重是价值回归的逻辑。如果一家公司贵的太离谱,或者便宜的太离谱,市场肯定会逐渐修正这种情况,使之符合内在价值。

第二重是流动性溢价的逻辑。如果经济下滑,或者遭遇黑天鹅,央行降准降息释放流动性,流动性就会推升资产价格,从带动股价上行;相反,当经济复苏,当宏观经济越来越好的时候,央行就会逐渐的收回过度投放的流动性,这个时候潮水褪去,资产价格回落,当前股市的回落,就是流动性溢价消失之后股价回归。

第三重是风险偏好。风险偏好是个很抽象的词汇,央行降准降息可以提升风险偏好;股市里如果有持续的赚钱效应,也会带来风险偏好的提升;如果其他金融市场低迷不振,或者实体经济困难,会有部分资金从其他领域退出涌入股市,风险偏好也会提升。

闪崩的逻辑

现在已经到了10月底,三季度经济复苏的情况比较理想,资金利率从三四月份的低位逐渐回升。从10年期国债到期收益率来看,已经从年初的2.5%回升至现在的3.2%,未来可能还有上升到空间。这是最近一段时间市场调整的最重要原因。

还有一个触发风险偏好回落的原因是年底快到了,基金收益率排名会导致机构之间博弈加剧,尤其是基金抱团的股票,一旦有人想提前逃跑而同时流动性不足,很容易出现闪崩。尤其是最近两年是基金行业的大年,最近两年很多基金动辄有30%以上的收益率,历史上也是非常罕见的美好时光。

最后,当然是估值的问题,即使不考虑流动性的问题,不考虑基金结账的因素,一只股票可以阶段性,或者短期的高估,但是很难持续的长时间的高估,只要有促发价值回归的因素,股价就很容易下跌。

附上一份部分白马股的估值清单,有持仓的朋友,仅供参考!

白马股闪崩的背后逻辑,知道才能规避闪崩!

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        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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