本周观点是:短期有调整,中期仍向上。
情绪过高,短期调整正常
两周前我们说“春天里来百花香”,市场上,两会之前也通常会有一段小阳春的行情,这是十多年来统计的规律。短期调整的原因,是情绪在这段时间内比较高昂,太过于亢奋了,亢奋过后就必然导致反向。情绪指标很有意思,它与行情之间的关系,既维持正向也伴随转折。伴随行情不断上涨,情绪不断升高,这是良性的,但是到一定的阶段,私募很高亢,散户往里冲,行情就会出现调整。不过,这仅仅是调整并非转折。为什么依然看好中期?因为中期向上的趋势还没有变化,还仍然保持向上的热度。
行情不以人的主观意识为转移,判断也并非丝毫不差。但判断的背后有数据统计支撑。做量化,如果有百分之六十的盈利,胜算就算不错了,就可以反复操作了,如果是百分之五十,就看赔率是怎样的了。若赔率是2,赚的时候能赚二,赔的时候只赔一,长期做也是可以赚钱的。所以证券投资,这么些年来,已经消灭N多“股神”,也消灭了N多神指标,但是,要坚信统计学,坚信概率论,坚信博弈论。
IPO冲击市场其实是个伪命题
周末刘士余主席记者会呼吁改变对IPO冲击市场的预期。一组数据表明,去年发行新股大概240多家,融资1600多亿,目前A股流通市值约40万亿,总市值约60万亿。市场一直有呼吁放缓新股发行的声音,称IPO影响市场了,其实都是伪命题,去年IPO融资只占40万亿流通市值的千分之四,占总市值的千分之二点七,如今中国社会的总财富已经超过100万亿,这又是一个天量数字,市场的承载能力已经今非昔比,远远超出IPO的需求,下跌不是IPO的原因,一定有其他原因,比如说2015年的暴跌,能把帐算到IPO头上面吗?
以去年IPO融资的体量,相当一位千万富翁出了4万块钱去参与一项集资,对千万富翁有什么影响吗?按现在的打新模式,假设融资3个亿,股票上市后如果涨三倍,相当于还给打新群众9个亿,好比上面这位千万富翁出了4万集资款,马上拿到了12万的分红,这不是抽血,简直就是造血,对社会财富的增值功能远胜房地产。
未来十年最有潜力的是资本市场
社会财富是怎么来的?只要是在上海、北京买过房子的都知道,现在不是千万富翁都难。由于估值标准的变化,原来一平方的房子值一万元,现在一平方值十万,所以财富就迅速膨胀了。资本市场让财富暴增的模式类似房地产,都是通过改变估值标准来实现的。二十年前,大力引进外资政策时期,内地企业都以评估的净资产为基准卖给老外,老外能不来吗?现在资本市场的定价,如果是20倍市盈率,意味盈利1万元就能估值20万,这是卖给投资人的价格。财富嬗变不是靠每天的工资,而是靠颠覆估值体系。在下一轮的财富竞赛中,能够使资产产生裂变的模式,证券市场首当其冲。现在A股只有3000多家公司,美国有八千多家,我们人口总数比美国多三倍,我们上市公司的数量为什么不能比美国多三倍?中国人这么勤奋,学习能力这么强,创新能力这样强,为什么不能拥有两万家上市公司?如果是两万家上市公司,创造的GDP能不能是美国的两倍甚至更多?创造的世界总财富能不能是美国的两倍甚至更多?从这个角度说,IPO不是妨碍市场发展的障碍,反而是对市场的推进。很多公司虽然套现了,但是更多的私募股权基金成长起来了,如果钱不是转到国外的话,一定会再投资到一级或者二级市场,现在一级市场私募股权基金风起云涌很正常,未来十年对财富增值最有战略性重要意义的地方A股资本市场,无论是新三板还是主板,都有重要价值,虽然不是所有人都能挣到钱。(根据2月27日阿牛直播《主题投资》视频采访整理)