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高估值、高波动、高分化的市场如何应对?

刘伟鹏 来源:刘伟鹏 21-01-04 15:48

新年开门红

今天是2021年1月4日,是2021年的第一个交易日,市场以迫不及待的热情开启了集合竞价交易,沪市集合竞价成交53.57亿,深市集合竞价成交55.49亿,比2020年最后一个交易日的成交额放大了50%以上,这就是迫不及待的意思。

截至收盘,沪深两市成交额达到1.16万亿,比上周五放量2000亿。从盘面上看,连续流入两个多月的北上资金显得不急不慢,全天仅流入23亿;上涨家数2814家,下跌家数1167家,个股分化明显(下图);上证指数上涨0.86%,创业板指数上涨3.77%,指数分化严重。

高估值、高波动、高分化的市场如何应对?

数据来源:阿牛智投 

高分化 高估值 高波动

唐涯在2020年的总结中说未来的资本市场会呈现高估值、高波动和高分化的常态。今天涨势如虹的新能源、猪肉白酒军工,对比领跌银行、地产和保险,是多么的嚣张和让人羡慕。

话说回来,为什么资本市场会呈现高分化、高波动和高估值呢?答案非常简单:这轮新冠疫情放水之后,全球已经进入零利率或者负利率的时代;当利率降低,逼近零的时候,理论上估值可以很高(比如100倍PE),这就是高估值的含义;当利率从0升到1%,进一步升至1.5%的时候,看似变动不大,但是对估值的影响却很大,所以高估值一定面临着高波动的风险;高分化就更容易理解了,在这个不确定的时代,人人都希望获得确定的核心资产,所以,资金抱团有其内在逻辑。

写到这里,对于踏踏实实做投资的人来说,这是个拥有大机会的时代,因为不确定性的东西会被折价,如果有一天不确定变为确定,那么空间也是巨大的。

如何应对三高的市场

这个元旦,这个周末,笔者看了不少财经文章,有些人建议拥抱泡沫,有些人建议在泡沫中寻找更硬一些的核心资产。笔者的建议是不迷恋不留恋核心资产,通常情况下30倍PE是可以接受的最高合理估值,那么60倍PE就太贵了。笔者的观点非常清晰,60PE以上的消费股应该越涨越减仓,比如70倍PE开始减仓,80倍PE二次减仓,90倍PE三次减仓,每次减仓可以为底仓的5-10%。

当然,科技股要看未来的发展前景,不能用简单的市盈率来估值;周期股如果太贵的话,则可以毫不留情的卖出。上面是科技、消费、周期股的看法,还有一类大金融,当前没有明显泡沫,可以适当配置。

高估值讲完了,高波动是没有办法的事情,你要么越涨越卖,要么就持有观望。控制市场波动的方法主要通过仓位管理,和不追涨两种方式实现,而且心中一定要清楚,这种高估值是不可持续的,不能追涨,不能死拿。

高分化的应对方法就是按照价值投资的逻辑,高抛低吸,深度挖掘市场上由不确定逐渐转为确定的机会,来获取超额受益。但是这个要求有专业的投资能力。

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