随着政策对“碳中和”相关行业的不断深入与推进,除了新能源方向外,可降解塑料在政策的推动下,依然成为一种刚需。而其中行业的供需关系观也出现了极大的改变,供不应求的局面也导致了相关产品的价格上涨,而相关公司也得益于政策的刺激与产品需求上升,价格上涨,其估值与业绩也迎来较强的上升周期。话不多说,直接来看最实际的供需数据。
可降解塑料简介
PBAT和PLA是目前应用最广的可降解塑料。PLA属于生物基材料,PBAT属于石油基材料。在土壤环境下,PBAT酶解释放出己二酸和对苯二甲酸,对苯二甲酸进而被降解成二氧化碳和水。淀粉基材料较为特殊,主流的热塑性淀粉力学性能、耐水性能弱,只能通过与其他材料共混改性以达到下游应用标准。淀粉可与PP、PE、PS等不可降解树脂共混形成“破坏性生物降解塑料”,也可以通过与PLA、PBAT等可降解聚酯进行共混构成“完全生物降解塑料”,在其中作为有机填料降低成本。
行业需求测算
1.政策驱动刚需形成
2020年1月19日,环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。截至目前,全国已有31个省及直辖市推出禁塑令。
2.一次性消耗品需求量大
据国盛证券相关研究报告测算,政策重点监管的三大一次性塑料消耗领域快递包装、购物袋、一次性餐具餐盒2019年总消耗量约684.4万吨。
3. 相关材料产量将高速增长
经测算得出2021年我国PLA、PBAT在政策覆盖领域中的需求约为13.65万吨、47.34万
2025年,我国PLA、PBAT在政策而覆盖领域中的需求将分别增长至77.32万吨、217.80万吨。
供给端仍然紧张
1. 截至 2020 年底,我国 PLA、PBAT产能分别为 15.8 万吨和约 30.4 吨,已成为全球最大的可降解塑料生产基地
2. 在政策发布前,我国可降解塑料需求以出口为主,出口率约 70%。随着内需市场开始全面打开,可降解塑料行业供需矛盾加剧。
3. PBAT价格已从2020年12月初2.3万元/吨上涨到2021年1月初2.6万元/吨,利润空间持续增大。
相关公司业绩持续上涨,如图:
可降解塑料案例公司业绩表 数据来源:阿牛智投
新增产能稳步推进
从新增产能投产节奏来看
.2021 年将有至少 11 万吨 PLA、28 万吨 PBAT 投产。
.2022 将有至少 32 万吨 PLA、44 万吨 PBAT 投产。
.2023 后投产及未披露投产时间的产能包括 84 万吨 PLA、246.84 万吨 PBAT。
因此,以目前已明确时间投产计划看来,2021 年上半年供需将进一步紧张,产品价格有望维持高位。而相关龙头公司具备强卡位优势,渠道及原材料规模等都可顺利且快速切入和加强,相关公司业绩有望借此机会更进一步,成为新的增长点。所以相关公司值得关注。
相关案例公司业绩增速如图:
可降解塑料案例公司业绩表 数据来源:阿牛智投
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阿牛智投投资顾问杨帅 执业编号:A0460620070001