我国资本市场历经30年，实现了跨越式发展，取得了巨大的成就，尤其是新证券法的颁布及注册制改革的实施，标志着我国资本市场进入了一个新的发展阶段。“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，服务经济高质量发展”是新时代赋予资本市场新的使命。为此，一要继续深化改革开放，加快推进资本市场制度建设和生态建设，强化市场监管和信息披露，提高上市公司质量，健全投资者保护机制；二要强化科技赋能，加快数字化转型，以数字技术为依托，以数据为纽带，通过人工智能、云计算、大数据等技术赋予资本市场新的发展动能，促进业态创新、增强服务能力、提升监管效能。

　　数字化是助力资本市场高质量发展的核心引擎

　　早在20世纪90年代，我国资本市场就开始电子化和网络化建设进程，取得了不俗的成绩。从早期的柜台手工操作阶段，到以交易无纸化为重点的电子化阶段，再到以业务线上化为重点的互联网阶段，我国资本市场的运营模式及操作方式已发生巨大转变，新一代的数字技术正在对获客、投资、交易、风控等全流程进行根本性变革，数字化正逐步成为资本市场高质量发展的核心引擎。

　　信息化、集成化、智能化是数字资本市场的基本特征，大数据、人工智能、云计算等技术虽然不改变资本市场的金融本质和属性，但可以对资本市场的服务模式、投资决策、风险管理、信息披露、投资者保护、市场监管进行全方位的科技赋能，驱动资本市场高质量发展。

　　增强服务功能。一是通过数字技术的应用，打破场景限制，拓展业务渠道，扩大服务半径，拓宽市场边界；二是通过智能客服，拓展服务内容，提升服务效率和服务准确率，改善客户体验；三是有望降低资本市场的参与门槛和交易成本，推动普惠金融发展。

　　优化投资方案。投资机构一方面通过数据分析与机器学习的有机整合，构建自我迭代升级的智能研究体系，有效挖掘数据价值，从而优化交易时机和组合创建，并通过应用模型训练、因子选择、参数调优等算法，进一步优化投资规划、组合选择、量化交易的核心系统；另一方面利用机器学习系统产出的模型，可进行自动交易指令的下达执行，并承担交易监控、异常监测等职能，确保交易快捷安全。

　　赋能风险管理。长期以来，投资机构主要是依靠传统的信用风险模型，通过发行人历史财务数据等信息来判断其信用风险，存在数据缺失、模型不完善、系统不完备等问题，很难对风险进行量化分析和实时监测。依靠数字技术，利用量化和科技手段，有助于提升信用风险管理能力，实现全流程的监控和度量，使得风险防范更精准、更及时、更全面。同时依托多源、合规、智能化的数据能力，构建“数据+模型+系统”端到端的风险管理解决方案，实现数据化管理、自动化运行、智能化分析经营，提高风险管理水平。

　　提升监管效能。数字技术有助于监管机构实施智能监管，提升监管覆盖度和监管效率。一是可结合风险预测模型和NLP等大数据分析技术，针对舆情数据进行动态风险分析，**风险监测服务，提升监管时效性和前瞻性；二是利用知识图谱技术，刻画资本市场中主体、产品、交易等核心要素间的深层次关联关系，提升监管的深度及有效性；三是通过规则和模型的建立，提前发现潜在风险，采取有效措施，提升监管针对性。完善看穿式监管的数据基础，提升事中监管的效率和风险预警能力。数字技术可以帮助资本市场搭建全时覆盖、高效运转的监管大数据平台，通过与监管机构进行合作，实时通过量化的数据监管市场行为，做到精准监管。

　　提高信息披露质量。信息是资本市场的核心要素，信息披露制度是注册制改革的灵魂，这从根本上决定着资本市场的运行质量和发展前景。强化信息披露要求和完善信息披露标准，使上市公司披露真实、准确、完整的信息，是资本市场得以有效运行的根本保障。数字化技术的介入必将重构信息披露机制，助推分类监管、精准监管、科技监管，确保上市公司信息披露质量和规范运作。

　　资本市场数字化转型的策略与路径

　　我国资本市场数字化水平还处于初级阶段，数据治理缺少体系化，基础数据的真实性、准确性、完整性有待提高，数据深度挖掘和价值应用有待提升，模型算法有待优化，技术标准有待统一，平台系统有待整合，这些问题制约了资本市场的运行和发展，应着力加快数字化转型。

　　（一）资本市场数字化转型策略

　　一是数据化策略。数据是数字化的前提，而获取多元、真实、实时、海量的数据，则是实现精准数字化运营的必要条件。证券机构通过金融科技赋能，推动前、中、后台数字化再造，实现业务过程和业务规则数据化，并对核心数据资产进行统一治理，不断创新运营和经营模式，全面提升客户体验及运营效率。

　　二是平台化策略。平台化能够对资源进行合理的全局配置，同时能够有效地避免系统隔离、数据隔离、技术复用性不高等问题。平台化模式以体验为核心，与服务客户和内部管理的理念相契合。秉承开放合作的理念，通过技术平台，统一技术架构，贯通系统数据，提升能力复用率。业务方面，面向个人客户、机构客户、企业客户打造业务平台，形成跨部门、共享化、组件化的金融敏捷能力中心；技术方面，建立统一的研发技术平台、基础设施云平台、运维监控自动化平台，以更好地支撑业务拓展。

　　三是网络化策略。连接不仅产生数据，更承载着用户行为和未来交互机会。连接客户、员工、合作方、产品、网点、设备等所有相关方，建立移动数字化渠道，以投资者、一线员工为核心，重塑线上服务形态，进行端到端数字化客户流程改造是未来证券公司发展的关键。运用多种可能的渠道与客户建立连接，向客户传递无缝衔接服务，实现“以客户为中心”、全渠道的客户连接。

　　四是智能化策略。稳步应用人工智能技术，深入把握技术发展特点，统筹优化数据资源、算法模型、算力支持等人工智能核心资产，推进技术与业务深度融合，利用人工智能、算法模型进行决策分析，实现智能化服务与经营。短期内在智能风控、智能客服、智能营销、智能投顾等领域持续突破，力求以智能化方式向线上客户服务平台和一线客户经理赋能，从根本上提升客户体验和运营效率。中长期在资产管理、授信融资、客户服务、精准营销、身份识别、风险防控等领域，探索人工智能技术的应用路径与方法，构建全流程智能服务模式，推动运营和服务体系向主动化、个性化、智能化方向发展。

　　（二）资本市场数字化转型的路径

　　资本市场数字化转型是让业务和技术真正产生交互融合的过程，其实现路径可归纳为三个方面：一是转换，将所有可得的数据记录转换成数字格式，并依靠字段等关系数据库，变成结构性描述；二是融合，打通全方位、全过程、全领域的数据，实现流动与共享，让信息技术与业务管理真正融合；三是重构，以资本市场的发展需要为出发点，在数字化技术基础上，加快传统业态下的发行上市、交易结算、投资者保护、日常监管等环节的变革与重构。

　　在此提出资本市场数字化转型四条举措：

　　1.加强数字化建设，建立智能运营体系

　　一要搭建共享的数据生态，提高业务执行效率，提质降本增效，实现业务管理标准化、规范化，提升整体客户服务能力；二要建立智能化运营体系，为业务和管理的融合**高效支撑，实现端到端串接，有效促进风控合规、登记结算、财务审计、人力资源等中后台组织的高效运转；三要从顶层设计和全局视野角度，坚持“以客户为中心”的原则，从流程细节出发，基于流程对象、流程类型等环节，依据数字技术，全方位再造流程，提升流程效率和运营质量。

　　2.建立数字化风控体系，提升风控能力

　　一是构建包括全面风险管理、集中监控、舆情分析预警等在内的多套成熟、高效的风险管理信息系统，打破暗藏的风险信息孤岛；二是结合内外部大数据分析，创建数据精准、功能强大、展示直观的智能风控系统体系，重塑、优化全面风险管理系统工具；三是以创新理论研究引领金融科技项目的落地实施，夯实智能风控上层应用与底层风险数据集市建设，加快推动全面风险管理数字化转型。

　　3.深度挖掘数据价值，增强机构核心能力

　　一是提升将海量数据转化为高质量数据资产的能力，为客户**更具个性化、智能化的产品和服务支撑；二是提升数据资产质量，为自营、机构、财富管理等经营决策**数据支撑；三是提升数据分析能力，为业务拓展、产品创新、风险控制、服务优化**强有力的决策支撑。

　　4.建立数字监管框架与政策，实现智慧监管、精准监管

　　数字技术被越来越多地应用于金融机构和金融市场，科技赋能的同时，也带来诸多问题，譬如网络安全、数据隐私、数据应用等方面的风险不容忽视。一是研究制定数字资本市场的监管原则、理论框架和政策工具，形成数字资本市场的监管指标体系；二是加快监管科技发展，增强数据治理和分析能力，实现监管数据实时采集、风险智能化分析；三是强化资本市场数据治理，完善新领域的风险监测，实现监管规则形式化、数字化、程序化，构建事前、事中、事后全链条的监管模式，提升专业性和穿透性。

　　中国正面临百年未有之变局，全球经济格局也在发生深刻变革。资本市场在现代金融体系中具有“牵一发而动全身”的核心地位，是激活整个金融体系的重要力量，中央提出要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，资本市场数字化转型是大势所趋，势在必行。在科技化浪潮中，我们要拥抱监管、拥抱科技，加快数字化转型，推动资本市场高质量发展，更好地服务国家战略、服务科技进步、服务实体经济发展。

来源：中国证券报  2021年2月3日