一只牛股
前几天,发现了一只被遗忘的优秀公司大博医疗,为什么说他很优秀呢?是因为笔者前几年关注它的时候,毛利率高达90%左右,堪比贵州茅台,净利润率高达50%左右,同样堪比茅台。下图是其最近几年的净利率数据情况。
大博医疗净利率数据
从上图中可以看出,2018年之前大博医疗的净利率在50%左右,2019年之后净利率回落至38%左右;尽管净利率有所回落,但38%的净利率放眼A 股市场望去,依然是令人羡慕的水平。
为什么这么牛
笔者为了研究大博医疗为何有如此之高的净利率,打开了公司的招股说明书,发现了公司在行业壁垒里面提到有以下几点:
第一,Ⅲ类医疗器械进入壁垒高。医疗器械分为Ⅰ类、Ⅱ类和Ⅲ类,其中Ⅲ类器械标准最严格,技术含量最高,因此进入壁垒较高。大博医疗公司主要产品属于创伤类骨科耗材和脊柱类耗材,属于Ⅲ类医疗器械。
第二,医用高值耗材行业是一个多学科交叉、知识密集、资金密集型的高技术产业,产品
综合了医学、材料科学、生物力学、测试分析、表面技术、机械制造等多种学科及技术。 因此技术难度较高,国内市场主要由外资巨头占领。
第三,专业人才壁垒。公司在招股说明书中明确表示,该领域人才的成长往往需要5年以上的时间,两到三款成熟产品的运作经验,并进一步表示该行业人才严重紧缺。写到这里,很多投资者应该能够理解了,为什么大博医疗的毛利率和净利率可以做到这么高了吧。
第四,营销渠道壁垒和品牌壁垒。这个就不具体展开了,渠道和品牌是所有消费类公司核心竞争力的组成部分。
遭遇杀估值
下图是大博医疗最近半年的走势图,股价从120块左右跌至56元附近,跌幅超过50%,为什么大博医疗半年多走出如此疲态呢?
大博医疗最近半年走势图
笔者经过研究发现,该公司主要受医用耗材地方带量采购的影响,市场预期其净利率有可能进一步下降,加上2020年公司增速放缓,估值到目前为至已经回归至动态市盈率30倍左右,当前估值处于合理水平。
同时,笔者也注意到医药耗材的带量采购可能要到6月份落地,当前仍在不确定性。因此建议关注这家公司的投资者,仔细研究研究政策对这家公司的影响,如果确定影响有限,影响可控,那么未来还是有机会的。【大博医疗不是**,依据文章买卖,风险自负!】
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刘伟鹏投顾资质:A046062004000