一、界定“国家队”定义
在本文中,“国家队”是指包括“汇金、证金公司和外管局旗下3个投资平台以及5只国家队基金”等维稳A股市场主体,共有22个账户。其中1)汇金包括中央汇金资产管理有限责任公司、中央汇金投资有限责任公司;2)证金公司包括中国证券金融股份有限公司和中证金融资产管理计划(包括10个基金资管计划);3)外管局旗下有3个账户,分别是“梧桐树投资、北京凤山投资、北京坤藤投资”。
二、 “国家队”持有近3.75万亿市值,是A股不可忽略的特殊力量,持股行业分布主要集中在“大金融”,合计82.82%。
按照上述“国家队”定义的口径测算(下同),截至2017年Q1,“国家队”持有市值合计达3.75万亿元(去年按季度来看,分别是:3.46、3.40、3.49、3.52)。截至2017年一季度,“国家队”的22个账户合计持有A股7196.1亿股,涉及个股1138只,持有市值合计达到3.75万亿元,占A股总市值的6.44%(前值6.43%).2015年之前,“国家队”持股几乎全部集中在金融行业.2015年Q3后,“国家队”增加了对其他行业股票的配置,包括:医药、机械设备、建筑、交通运输、采掘、公用事业和化工等,相应的降低了金融股的配置比例。截至2017年一季度,“国家队”持有“银行、非银金融、医药、机械、建筑、交运、采掘、公用事业、化工”的市值占比分别为76.66%、6.16%、1.31%、1.21%、1.20%、1.17%、1.15%、1.06%、1.04%。
三、“国家队”在“市值、估值”上的选择。
市值方面,“国家队”偏爱于“50-100亿、100-200亿”市值的股票;估值方面,偏爱于低估值的股票(PE低于20倍、20-30倍)。
四、2017年一季度,“国家队”增加了对银行的配置,增持幅度为0.96%。降低了对“非银金融、房地产和食品饮料”等行业的配置,减持幅度分别为0.31%、0.15%和0.11%。
银行行业主要增持的为:南京银行(601009)、民生银行(600016)、平安银行(000001)、兴业银行(601166)等;交通运输行业中主要增持的为:南方航空(600029)、建发股份(600153)、春秋航空等;非银金融行业中主要减持的个股集中在证券公司,比如:国金证券(600109)、安信信托(600816)、方正证券(601901)、海通证券(600837)等;房地产行业重主要减持的个股为:世联行(002285)、华业资本(600240)、泛海控股(000046)等;食品饮料行业中主要减持的个股集中在白酒行业,比如:泸州老窖(000568)、古越龙山(600059)、山西汾酒(600809)、双汇发展(000895)等。
五、截至今年一季度, 证金公司(国家队重要主体)持股市值占A股市值比重小幅回落,汇金公司持股市值占A股市值比重相对平稳。
截至今年一季度,证金公司(国家队重要主体)持股市值6594亿,占A股市值比重小幅回落。证金公司持股市值占A股市值比重,自去年年初至今一直处于缓慢下行的趋势。按季度来看,比重分别为1.42%、1.37%、1.28%、1.19%、1.13%。行业增减持方面,2017Q1证金公司减持幅度较大的行业是家电(海信电器(600060)、格力电器(000651))等;截至今年一季度,汇金公司持股市值:3.02万亿,持股市值占A股市值比重相对平稳。汇金公司的行业配置中,90%以上都是“大金融”行业,持仓结构变化历来不大。
六、汇金的持仓规模最大,但投资上增减持个股频率低。证金公司及其资管计划的操作更具灵活性。
在上述四大类“国家队”的机构主体中,汇金的持仓规模最大,但投资上增减持个股频率低;相应的,证金公司及其资管计划的操作更具灵活性,能一定程度上反映“国家队”整体的增减仓以及行业配置的倾向。
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