3周时间从天堂到地狱
春节前,A股市场连续上涨3个交易日,把做多情绪激发到一个非常不错的状态,同时春节期间外围市场连续大涨。移动互联网传播信息的效率就是非常高,春节期间很多投资者已经耐不住寂寞,蠢蠢欲动,希望股市早日开门。
正是由于情绪的快速传播,春节后第一个交易日大幅高开,稍作上冲就见到了最近三周的高点,尤其是创业板指数,节后开盘就是高点,一路下跌到今天的最低点2608点。下图就是创业板指数连续14天下跌868点,调整幅度24.97%,异常惨烈。
创业板近期走势图
即使是调整比较温和的上证指数从高点3731点,跌到今天最低的3328点,最大跌幅10.81%,也是14天,不到3周的时间。
发生了什么
笔者之前分享过一篇文章,说的是股票价格的长期走势取决于经济增长和公司的盈利;中期的波动取决于货币政策,即利率水平的变动;短期的波动取决于市场情绪。
很明显,2020年新冠疫情带来的流动性行情已经结束了,中期股票市场的估值必然要回落,短期市场从牛年春节过后到现在已经连续下跌14个交易日了,你觉得情绪会好吗?所以,现在市场的调整动力就是来自于短期的情绪和中期货币政策的转向。
当然,也不排除前期公募基金申购潮变成了赎回潮,给当前的股市带来了暴涨暴跌的基础。由于没有具体的数据支撑,这个逻辑只是笔者的猜测。笔者今天看到有新闻报道,3月份有8只基金,出现了延长申购期限的情况,这和前期的日光基比起来,已经不可同日而语了。
未来会怎样
按照长期市场的逻辑,中期市场的逻辑和短期市场的逻辑来分析。今天收盘之后,笔者统计了沪深300指数的市盈率大约在17.3倍,估值处于相对合理的位置。值得注意的是,聪明的北上资金今天开始重新流入A股市场;盘中一度流入60亿,最终流入49.87亿。
从长期来看,经济终将复苏,上市公司的业绩终将回升,所以未来几个月的指数结束调整的概率很大。从中期来看,货币政策是不急转弯的定调,如果转弯的节奏跟得上经济复苏的节奏,那么货币政策的利空是可以被经济复苏的利多对冲掉的,况且现在已经调整了这么多。笔者认为短期情绪不重要,因为短期很快就会过去。
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刘伟鹏投顾资质:A0460620040005