市场观察
上周10期美债遭遇惊人抛*,这推动美债自去年2月以来首次突破1.63%,;随后标普、道指均创下历史新高,美债利率对核心资产定价逻辑的影响在扩散。毫无疑问,在拜登1.5万亿刺激法案的推动下,市场信心不断增强,通胀走强预期不断升温,新兴市场资本流出压力增大;全球资本轮动启动,科技股等高估值股票调整还将延续,周期股将继续获得资本青睐;
资本轮动之下,本周A股市场延续上周震荡走势;整体来看,各版块涨跌互现,高估值板块在经过连续调整后有所反弹,但弱平衡市不变;采掘、建筑装饰、有色等周期性板块在连续上行后回落,但稳中有升格局不变,未来上行还将延续;估值处于底部的板块如旅游酒店、航空、银行跟随顺周期逻辑,环保、输配电等板块有望延续碳中和政策催化下的主题**易机会。截至收盘,沪指跌0.03%报3445.55点,深成指涨1.22%报13809.77点,创业板指涨1.20%报2704.14点;两市合计成交7108亿元。北向资金全天净流入25.07亿元,为连续7日净买入。
从外围市场影响来看,尽管10期美债利率的走高令新兴市场资本流出压力陡增,但疫情之下我国市场的相对优势明显,外资投资的蜜月期并未结束,所以尽管A股市场从2月中旬以来机构重仓的高估值板块调整带动大盘延续调整,但北向资金持续呈现逆势买入的状态;另外十四五规划和2035年远景目标纲要决议的通过,令市场轮动方向明确,投资者情绪趋于稳定。
后市展望
目前市场,钢铁、公用事业、采掘等周期性板块估值仍处于历史底部,表现相对抗跌;旅游酒店、航空、银行等顺周期低估值板块的性价比优势短期将进一步演绎。在长端利率上行趋势中,光伏、新能源汽车、医药等高估值板块仍需要进一步进行估值消化。但随着长端利率的逐渐稳定,高估值龙头将有强势反弹机会;
后市,长端利率上行加剧核心资产估值压力,短期需回避估值高位板块;阶段性可关注旅游、酒店、航空、银行、有色等顺周期低估值板块。短期“碳中和和碳交易”新主线板宽可持续跟进;另外新能源、光伏、医药等高估值板块调整后的长期机会亦可把握。