隔夜美联储将发布其政策声明和季度预测,保持利率维持在近零水平,并表示直到2023年结束都将维持这种状态。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上反复强调“未来风险”,来给宽松政策保驾护航,美债收益率突破1年新高,现报1.740%;受此影响,纳斯达克指数结束了自上周开始的强势反弹,回调下行;虽然10年期美债收益走高,但美联储认为目前通胀目标远未实现,尚不足以构成风险,这意味着远端利率短期还将继续走强。
回顾A股市场,美联储的鸽派立场令资本重回亚太市场,A股三大指数悉数上行,北向资金全天净买入33.15亿元,为连续8日净买入,主要流向银行、新能源、医药等领域。今日板块上两会重点强调过的农业和科技板块反弹较大,市场多日炒作的碳中和板块有所调整,整体来看,各板宽依旧涨跌互现;
目前美远端利率加速上行,这将引发疫情期间备受资金追捧的科技股的新一轮调整,加剧资本轮动;受此影响,A股市场高估值抱团股的重新估值压力加剧,叠加基金赎回压力,抱团股进一步调整压力增大,高估值抱团股最后的淘汰赛开始了;但整体结构来看,慢牛结构不变,旅游、酒店、航空、银行、有色等顺周期低估值板块将支撑大盘;而高估值抱团股也将在远端利率加速上行的压力下加速完成重新估值,此后则牛市可期。
写在最后:机会与风险并存,高估值抱团股最后的调整机会也将会是最佳的**机会。
市场观察
上周10期美债遭遇惊人抛*,这推动美债自去年2月以来首次突破1.63%,;随后标普、道指均创下历史新高,美债利率对核心资产定价逻辑的影响在扩散。毫无疑问,在拜登1.5万亿刺激法案的推动下,市场信心不断增强,通胀走强预期不断升温,新兴市场资本流出压力增大;全球资本轮动启动,科技股等高估值股票调整还将延续,周期股将继续获得资本青睐;
资本轮动之下,本周A股市场延续上周震荡走势;整体来看,各版块涨跌互现,高估值板块在经过连续调整后有所反弹,但弱平衡市不变;采掘、建筑装饰、有色等周期性板块在连续上行后回落,但稳中有升格局不变,未来上行还将延续;估值处于底部的板块如旅游酒店、航空、银行跟随顺周期逻辑,环保、输配电等板块有望延续碳中和政策催化下的主题**易机会。截至收盘,沪指跌0.03%报3445.55点,深成指涨1.22%报13809.77点,创业板指涨1.20%报2704.14点;两市合计成交7108亿元。北向资金全天净流入25.07亿元,为连续7日净买入。
从外围市场影响来看,尽管10期美债利率的走高令新兴市场资本流出压力陡增,但疫情之下我国市场的相对优势明显,外资投资的蜜月期并未结束,所以尽管A股市场从2月中旬以来机构重仓的高估值板块调整带动大盘延续调整,但北向资金持续呈现逆势买入的状态;另外十四五规划和2035年远景目标纲要决议的通过,令市场轮动方向明确,投资者情绪趋于稳定。
后市展望
目前市场,钢铁、公用事业、采掘等周期性板块估值仍处于历史底部,表现相对抗跌;旅游酒店、航空、银行等顺周期低估值板块的性价比优势短期将进一步演绎。在长端利率上行趋势中,光伏、新能源汽车、医药等高估值板块仍需要进一步进行估值消化。但随着长端利率的逐渐稳定,高估值龙头将有强势反弹机会;
后市,长端利率上行加剧核心资产估值压力,短期需回避估值高位板块;阶段性可关注旅游、酒店、航空、银行、有色等顺周期低估值板块。短期“碳中和和碳交易”新主线板宽可持续跟进;另外新能源、光伏、医药等高估值板块调整后的长期机会亦可把握。
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