
在股市之中,每个投资者都有各自的投资之道,有的追求短期的收益,有的追求长期的业绩回报。经过时间的考验,大浪淘沙之下,以业绩为基础的价值投资最终成为了不怕火炼的真金。
点掌投教特邀恒泰证券首席投资**——吴海荣,一起畅谈投资之道。
十五年的坚守,见证A股多轮牛熊
吴海荣在证券行业从事了长达十五年,这十五年间,经历过权证、信托的起伏,也经历过周而复始的牛熊转换,而市场终究还是回归理性,走上了正确的道路。A股从2015年的5178高点下来至今,虽说指数还在3时代徘徊,但有很多优质的企业早就已经涨过2015年的高点,而一些差的企业,股价还在创新低,这是市场成熟之下的表现。
在过去,很多投资者买了股票被套住,通常认为耗个时间就行,来了牛市总能解套。但是从现在的市场来看,有些股票,可能即使来了牛市也无法在起来了。这其实也反应在了A股市场与经济的关系之上。过去整体市场由于体量较小,可能与那时候的经济并没有太大的关系,而是和货币有关,货币宽了,市场钱一多,赚钱效应马上就来,随着入场资金越来越多,在估值上涨到疯狂的时候见高点,然后回起来也没有底。
然而现在央行对于货币的调节,并不是像以前那样大开大合,现在都是精准调节,哪里需要,就会放一点货币,而不会让货币在市场上空转。
市值等于估值,投资还需看估值
市场上有句话叫作:市值等于估值。其实一个企业的股价,或者说总市值,实际上就是两个因素,一个是估值,一个是净利润。2020年在疫情的影响下,绝大多数行业的利润都是一般的,但是在全球货币宽松的状态下,市场给到了龙头股很高的估值。比如食品消费可以有一百多倍,科技、新能源这些同样如此。
但如果未来货币有一定程度的收紧,一旦有了加息预期,那么对全球的股市来说都是有一定影响的。在国外市场放水较多的情况下,外资为了资产的增值保值,就会配置各行各业的龙头,这也导致了A股中的核心资产估值不断的被推升,而一旦外资收紧,市场资金面可能就没有那么宽松,这些被高估的核心资产会如何?这对今年来说是一个担忧。
所以从投资的角度而言,依旧需要看估值,即使再优质的品种,估值高的可怕时,风险也就会出现。
有价值,还要有成长性
市场中还存在着一种现象,那就是投资者可以看到很多公司的估值很低,但是市场对这些公司的兴趣总是不高,比如银行板块。而吴海荣认为,其实市场不仅仅看估值,更要看行业的成长性和发展空间。
对于成长性,要把目光放长远,从未来五年左右的时间来观察,如果可以有稳定、持续的成长,那就是最受市场青睐的。但是也不能就此认为低估值公司没有配置价值,虽然像银行板块很少有过酣畅淋漓的上涨,但如果把时间周期拉长,回过头去看,还是有一定的盈利的。
最后,吴海荣认为,再未来注册制的大环境下,结构性行情将是市场的主流;而*市制度的完善下,很多低价股、绩差股将会被市场给抛弃。只有那些真正有业绩、有未来成长性的企业,才会成为市场的常青树!