期权在国内虽然**已经有些年头,但绝大多数投资者都还只是远观而不敢亵玩,只因为在众人印象中期权有着高杠杆高风险的特性,当然很多投资者对期权的原理和规则也都不太了解。
本期相约大咖请来了策略星学院院长——陈竑廷,带您走入期权的大门,探索一个新领域的投资机会。
迷人的期权
期权不同于期货,期货带着高杠杆的属性不仅把投入的资金亏完,甚至可能把保证金也亏损掉,而期权的迷人之处恰恰在于它的亏损有限,盈利是无限的,如果投资1千元,那么最大的亏损就是1千,而盈利则可能是无限的,换句话说就是风险可控,盈利无限。但证券市场中有句话叫做:风险和收益成正比。而期权却可以用小资金换取高收益,这是为什么呢?陈竑廷告诉投资者是因为期权把时间的维度加进来,相当于是用时间去换取的低亏损或者高收益。
期权代表着一种权利,比如看涨期权,如果到期时二级市场价格比期权约定的买入价格高,那么就有盈利空间,期权的买方就有权利行权,以约定价格买入,再到二级市场卖出,这样就形成了盈利;反之如果二级市场价格低于期权约定价格,那么期权买方也可以选择不行权,损失的就是一笔权利金,也就是购买期权的费用。
期权另一个迷人的地方在于不需要像股票那样进行选股,因为我国刚**期权时仅有50ETF一个标的,到现在也只有50ETF和300ETF这两个标的,这也省去了选股的烦恼,只需要做对策略、做好模型,就可以在期权市场游刃有余。
复杂的期权
当然天下从来没有掉下的馅饼,期权在迷人的同时并没有想象的那么简单。作为期权的买方,自然有着行使期权的权利,但同时也要知道买方获胜的概率是比较低的,这就像买保险一样,保险公司作为保险的卖方,胜率必然是大于作为保险买方的个人,期权也同样如此,期权的卖方多数为庄家,他们对期权的定价自然是心中有把握的,那么胜率必然会大,而期权的买方大多是散户,盈利的概率也就小了许多。
说到这里就会有投资者在想,通过择时以及顺势交易来获取收益。这当然没错,但是陈竑廷告诉投资者,有的时候哪怕做对了方向,但同样赚不了钱,因为买的价格贵了,这样行权时通过差价获得的收益还覆盖不了期权的价格,最后还是亏。
合适的策略
那么散户该如何在复杂的期权市场中生存呢?陈竑廷给了投资者两种策略作为参考,第一种是波动率策略,另一种则是卖方策略。
期权有个隐含波动率,隐含波动率的意义相当于股市中的市盈率,可以用来判断买的这个期权是否贵了。如果某一段时间买期权的人很多,期权的价格也就会水涨船高,那么这时候的隐含波动率也就会上升,代表这个期权的价格高了;而如果某段时间期权市场很冷清,没多少人买期权,期权的价格就会下跌,这时候的隐含波动率就会随之而降。
而隐含波动率和股市中的市盈率还有一个区别,那就是期权的隐波会随着期权到期日的临近,一定会回归到它的均值水平。这就给了投资者一个参考,假设平时正常情况下期权的隐含波动率都维持在20附近,突然隐含波动率下降的很厉害,到十几的水平,那么此时就可以买入期权,等待靠近行权日隐波逐渐回归均值;反过来,如果隐含波动率上升到偏离均值较多的水平,就可以卖出期权获得收益。
卖方策略则适合长期持有50ETF或300ETF的价值投资者,当持有标的时,在期权市场卖出看涨期权,由于卖方是稳赚权利金,而无论标的物价格涨跌如何,其中风险都会被对冲掉,这样就可以稳步的获利。