
投资银行在很多人的印象中是个很高端的职业,他们不是通过二级市场的****盈利,而他们的收益却让普通投资者望洋兴叹,本期相约大咖邀请了拥有丰富投行经验的国内知名私募基金创始人——唐弢,一起来了解一下投行是如何进行投资的!
投行更多的扮演辅助角色
唐弢有着二十多年的证券行业从业经验,毕业后他进入国内券商的投行工作,至今唐弢都认为年轻人有机会一定要去投行历练,因为投行从知识结构上面要求比较完善,而且要求有非常扎实的财务基础、法律概念、金融知识以及很强的学习能力。另外,在年轻的时候可能没有机会去管理一个很大的企业,但做投行的业务可以从不同的层面接触到非常成功的企业,从高管到大股东、CEO,再到业务人员,可以对一个企业做全方位的了解,这是个非常好的学习机会。
唐弢的成长历程也是跟随着中国的整个经济发展一路走来,同时也正是靠着在投行中的修炼和提升,为后来转型股权投资打下了扎实的基础。说起投行和后来股权投资的不同之处,唐弢打了个比方,就如三国时期的诸葛亮和刘备,最终做决策的还是刘备,诸葛亮作为军师是起到辅助作用。投行更多的就是扮演着辅助者的角色,而股权投资则更强调专业的判断能力,需要通过信息的手机到分析,再到最后的投资逻辑,都需要有自己的决断。
而投行与股权投资的相同之处在于他们都是市场的卖方,都是帮助企业去融资,从而进入到资本市场。
国内投行向国际的接轨
从申银万国到外资券商投行的过程,似乎有种从之前的计划经济到市场经济的改变。在2000年之前,虽说我国的证券市场已经开始了市场经济,但包括最开始发行股票时候使用的审批制,实际都有着很深的计划经济的烙印在上面。
到了2000年之后,市场开始有了封闭式基金,后来在外资投行中,市场经济就非常的成熟,产品的好坏完全是由市场和投资人说了算,随后国内的投资市场也是在不断的前进,不断的往成熟的市场发展。
在外资券商的投行做IPO业务的时候,主要做的是中国企业去境外上市,2004年,股权投资业务在中国刚刚开始,唐弢的团队此时已经积累了丰富的经验,于是水到渠成,创办了自己的企业。那个时候国内又有很多企业有着融资的需求,在经历了美国互联网泡沫破灭,当时朱**提出的创业板最后被搁置,导致从2000年到2006年国内A股市场是没有IPO的,有融资需求的企业很多选择了香港和美国市场上市,再加上股权投资行业刚起步,需求远远大于供给,唐弢在这样一个机缘巧合下开拓了中国市场新的篇章。
用投行的目光做投资
之后几年,随着证券市场的成熟,股权投资的公司也越来越多,吃蛋糕的人多了,那么每个人吃到的蛋糕也就越来越小了,股权投资从最初的5到6倍PE的价格买入,发展到后来变成15到20倍PE的价格,价格越高,再加上股权投资的周期很长,自然风险也就越大,而利润却不断地下滑。就当股权投资行业进入了高速发展阶段的时候,唐弢选择了转型,将自己的私募基金转型成为做量化投资的私募。
可能旁观者会认为从投行出来的做私募会以价值投资为主,与价值投资不同的是:量化投资是一个投资决策的方式和研究方式,所有的决策是建立在数据的基础上,所有的投资策略是建立在对过去数据做回测的基础上来决定的;而价值投资是建立在财务分析的框架上进行投资。
量化投资的最大特点就是可以规避在做投资时心理的恐惧和贪婪,有着丰富投行经验的唐弢在2015年的暴涨暴跌中深刻体会到了量化投资的优势,这种用投行的目光进行投资是值得普通投资者所学习的。