很多投资者听到股指期货的时候都会抱着避而远之的心态来看待,认为叠加着杠杆的股指期货是个危险的品种,很有可能让自己血本无归。然而在机构投资者眼里,股指期货是一个非常好用的对冲工具,曾经股指期货经历了一段时间的开仓限制,使得很多对冲基金受到了不小的影响,在2019年重新放开交易限制后,机构投资者认为机会又来了。那么股指期货中的“危”和“机”该如何看待呢?
本期相约大咖邀请了双隆投资总经理——马俊,来浅聊股指期货的大机遇
股指期货,专业投资者非常喜欢的对冲工具
在前几年股指期货开仓被限制在10手的时候,对冲基金是过着非常煎熬的日子,因为每天最多只能做10手,意味着盘中只有10次的套利机会,这样很多与股指偏离度不大的套利机会就无法参与,只能选择偏离度较大的进行套利。现如今,股指期货放开后,期货的交易量明显增加,套利的次数多了,积少成多,自然收益也就会提升。
那么操作上具体又有哪些策略呢?马俊举了个例子:比如一个投资者有100万,满仓买了股票,那么这时候在股指期货上做个空头的对冲,这样就会把大盘的涨跌置之度外,来获取买入的股票跑赢大盘指数的收益。这个方法可以穿越牛熊,无惧大盘的涨跌,只需要持有的股票比大盘强,那么无论大盘在何种趋势下,都可以获得稳定的超额收益。
套利,是需要专业性的
套利的方式有很多,用偏离度的套利最常见的有跨期套利,比如股指期货不同月份合约,中间可以做一个差价偏离度修复的过程,从而获取短期套利;也可以通过跨品种套利来做大小盘品种之间价差偏离度的修复;过去还有价差的套利,利用股指期货与现货之间升贴水的关系从而获得的价差套利。这些方式在现在的市场上都是存在着机会的。
不过要进行套利获取收益其实并不是一件容易的事情,对于机构而言,一般会配置股票、股指期货、期权等多品种来进行套利机会的抓取。对于个人投资者而言,马俊跨品种套利更合适一点,首先,跨期套利对整个交易系统速度的要求非常高,普通投资者肯定没有专业机构的优势,如果是基差套利,那就需要 买入一揽子股票,同时卖出股指期货,当然也可以通过ETF来代替一揽子股票,但对时效性的要求也非常高,而跨品种套利对普通投资者更有效一点,比如一段时间内大票强小票弱,那就可以做多大票指数,做空小票指数,这一类型的策略对时效性并没有特别强,在时间上也有一定的延续,所以适合普通投资者操作。
技术分析效果如何?
而在市场上,有不少投资者喜欢利用技术指标来判断行情的涨跌,对此马俊说到,他们曾经尝试过把均线、MACD等指标放入量化模型中,做过非常多的检验,比如就拿五日均线金叉十日均线买入,死叉就卖出,放在整个股票市场中,*除手续费后看究竟还能不能赚钱,最后得到一个结论,就是在波动比较低的适合,频繁买入卖出反而收益效果很不理想。
不过这并不代表技术分析是完全没用的,当只有一个指标发出买入卖出信号进行操作,效果一般,但如果用多个指标同时共振的情况下发出的交易信号,效果会比较明显。通过足够多的交易次数来检验,得出的结论是三到四个指标共振可能会是非常有效的信号。而这种量化策略的收益是可以远远跑赢指数的收益。