说起价值投资,有不少投资者都认为价格便宜的股票就是有价值的,然而真正的价值投资并非如此,那究竟如何寻找真正有价值的公司进行投资呢?
点掌投教特邀朴石投资基金经理——向朝勇,听他站在宏观以及基本面的视角来看待价值投资!
一分价钱一分货,在股市里也适用
A股市场的价值投资说到底,就是寻找中国经济体量里面最优秀的上市企业,长期投资跟随这些企业共同成长,从长期来讲,这些企业会不断的创造价值,而投资它的股票,投资者也可以获得一个不断的收益。这就是价值投资的核心理念,就是投资者一直想寻找的有核心基本面、最安全的资产。
关键在于如何将这些企业挑选出来,对此,向朝勇认为很多投资者对价值投资有一个误区,认为价格便宜的、市盈率低的诸如银行股之类的就一定都是有价值的,而那些成长型的高科技企业就不算有价值的,这是非常错误的想法。价格低自然有价格低的道理,市场给出的价格是公允的,5块钱的价格说明市场对你的估值就是5块,茅台贵自然有贵的道理,也许很多人会认为茅台就是价值投资,但它同时也是一家成长股,它的净利润至今已经翻了几十倍,品牌效应非常强,不需要花费销*费用就可以把产品卖出去,而且市场上还供不应求,这样的企业安全性是非常高的,那赚钱的稳定性自然也是非常高。
所以说成长和价值是相融合的,并不是一对矛盾体,有成长的公司自然就有投资的价值,股价自然水涨船高;而没有成长性的公司,哪怕当下业绩再好,股价再便宜,依然还是得不到市场资金的认可,股价也不会怎么涨。
宏观方向,决定行业龙头
当经济形势很好的时候,一个行业中的大部分公司盈利能力都比较强,股价都会上涨,这时候看不出谁是头部公司与行业排名第二第三公司之间的差距;而当经济形势不好的情况下,只有在行业中最优秀的企业,盈利能力才能持续,但排名第二的公司赚钱能力都会大打折*。
这就是一个核心基本面的安全性,是投资者想集中投资的公司,这也叫作极度的品牌价值,极度的商业模式。比如像腾讯,垄断了社交的入口,没有任何竞争对手,这就是极度的商业模式,极度的技术领先。
所以并不是说低估值就是安全的,估值很便宜,说明未来的成长性或者确定性是不高的,一定是有着核心原因导致了它的低估值,投资者不能一味的以为低估值的股票就可以买。另外,向朝勇还提醒投资者,阶段性的高成长股也是不建议去买的,有些成长性是阶段的,波动性很大,可能今年增长50%或100%,明年又掉下去了,不具有持续性,这也是不安全的。随着市场越来越成熟,成长性的公司市场会给出确定性的溢价,投资者要做的就是在这些公司的基础上精挑细选,选出做到极致的行业头部公司。
宏观,同样也能辅助择时
在选出了具有成长性有价值的优秀公司后,接下来要做的就是择时了,对于股票的择时,向朝勇再一次提到了宏观经济。当宏观环境良好,一切正常的情况下,投资者要做的就是持有那些具有成长性、价值性的公司;而一旦宏观环境发生变化,出现一定的风险的时候,投资者就要做减仓的动作来规避系统性风险。
这就是投资中的防守,说到底,防守的核心还是防系统性风险,如果对系统性风险不进行防守的话,指数跌了60%,行业同样也避免不了亏损,相当于几年的收益都白做了。
最后,在控制风险方面向朝勇也给出了一些建议,他认为同一行业的股票配置最好不要超过总仓位的40%,而单只个股的配置不要超过总仓位的20%,这样就算某一只个股发生了非系统性风险的时候,对于总仓位的影响也是有限的。