在如今的股市中,随着*市制度的不断优化,投资中对于公司基本面的分析变得越来越重要,基本面的分析有好多种,有自上而下、从宏观分析至行业以及具体公司,也有对公司财报进行分析。
点掌投教特邀酷望投资总经理——朱宝国,听他介绍一下他对公司基本面的研究方法。
从中金公司开启资管生涯
朱宝国的职业生涯可谓是顺风顺水,大学还未毕业的他就进入了中金公司实习,而后顺利留在了中金公司工作,这个起点可以说是令人羡慕的。不过,要干成一番大事业,离不开辛苦的付出,进入中金公司实习的第一天,他便工作到晚上12点才下班,而后正式工作的时候,12点下班就是家常便饭。然而朱宝国认为收获和付出是成正比的,靠着自己对金融的极大兴趣,最终顶住了工作的压力,为未来成功转行私募打下扎实的基础。
在中金公司的工作,让朱宝国学会如何写报告,如何去分析一家公司,这些都为他后来的投资生涯埋下了伏笔。
财报是基本面研究最重要的基石
朱宝国认为,对于公司财报的研究是研究公司基本面最重要的一块,财报就像是一家公司的门面,投资者研究一家公司的好坏首先就要对它的财务报表进行查看。而财报中的指标又有很多,投资者该对哪些指标进行着重的研究呢?
首先,ROE(净资产收益率)是一个非常重要的指标,因为ROE代表着一家公司未来的增长潜力到底有多少。比如,一家公司今年净利润是100%的翻倍增长,但这并不代表以后每年都会翻倍增长,因为它会受限于ROE,如果这家公司ROE为15%的话,那么代表它未来的成长性长期来看不会超过15%,所以这是一个非常重要的指标。
另外,公司的现金流也是需要关注的,因为很多公司只有利润,却没有现金流,这样的公司要排除。现金流中分好多种,包括经营活动现金流、投资活动现金流。其中经营活动现金流代表一家公司是不是能够把真的利润给收回来,如果一家公司的净利润与经验活动现金流是匹配的,那就说明业绩很稳固。
除此之外,财报中还有资产负债率、净利润之类的指标也都是需要关注的。虽然以上这些指标有滞后性,但其实财报中也有一些领先指标,像预收账款,比如2018年茅台中报的时候,它的预收账款是下降的,那这就是一个信号,代表三季度的收入情况就不会特别好,果然三季报的业绩不达预期,这其实是可以提前观测到的。
而对于一些公司前三季度业绩平平的情况下,四季度业绩突然变好,这种情况下朱宝国认为,要从整体均值来看,通过全年的年报来判断一家公司的业绩是好是坏,而不要被某一季度业绩的突然好坏所迷惑。
公募和私募,各有所长
在私募基金和公募基金都工作过的朱宝国,对于二者的比较也是有自己的见解。他认为无论是公募还是私募基金,都各有所长。私募基金追求的是绝对收益,而公募基金追求的则是相对收益,而朱宝国在经历了不同类型的公司后,始终坚持在相对中去寻找绝对收益,也就是不仅仅要绝对的正收益,还要在行情好的时候比市场的收益更高。
朱宝国一贯秉持价值投资的理念,通过基本面研究估值的情况,从而对优质公司进行长期的持有。