量化交易在国外市场中早已经成熟壮大,如大名鼎鼎的索罗斯,桥水基金等。而在国内市场中,量化交易在最近几年才开始慢慢兴起,那么量化交易的效果如何?能否适应A股市场?
点掌投教特邀量函投资创始合伙人——姚忠兵,一起畅谈量化投资。
量化对冲的发展,有多方面因素
姚忠兵在美国的对冲基金工作多年,说起对冲基金,投资者马上就会想到索罗斯之类的高端人物。其实在美国,对冲基金的发展早已经比较成熟从策略,到产品,包括从业人员,都已经经历了很多年的磨练了。
对冲基金的发展,必须要有多方面因素促进的。其中包括市场的交易环境、监管环境以及参与者。在美国,对冲基金主要是机构投资者和一些高净值投资者,他们的投资和国内所谓的私募基金很类似。至于在投资模式上,也并不一定全是量化投资,也有主观为主的对冲基金,而量化更多的是作为一种工具来帮助自己做出投资决策,这也在整个决策过程中占据了很大的比重。
量化模型最早兴起的时候基于计算机技术,在八十年代,摩根士丹利开发的配对交易,用统计、套利的方式做两个股票之间的价差交易,到现在也有三十多年历史了。
量化的作用,越来越大
量化交易经历了长时间的发展,到现在已经越来越成熟,量化在投资中的作用也越来越重要。
起初,量化是帮助投资者进行选股或者做宏观分析、行业分析;随后,又通过量化做一些优化组合,也就是在选了很多股票后,这些股票之间的组合需要做一个优化;之后就是用量化来执行交易;到现在,量化的作用还用到了风控方面,在什么情况下要止盈或止损,或者过程中发生比较大的波动,模型和自己当时判断的方向不一样,这时候就可能要做一些风险控制。
所以量化在整个应用的过程中,已经从一个作为参考的辅助工具,慢慢演变成了一个决策的工具,作用也越来越大。
海外的量化模型,也适用国内市场
不过,由于国内市场的各种特性,比如政策的变动,以及国内市场参与者的投资方式,华尔街的成功模型能适应国内市场吗?
姚忠兵认为,对于自己受过国内的教育,又到国外去深造,现在又回到了国内来做,对国内的情况是相当了解的,这可以让自己很从容的将华尔街用的策略植入到国内市场,而对于一个纯外国人来说,肯定会不太容易适应,没有中国的生活教育背景,在中国市场运营的话是有很大挑战的,所以那些外资机构都会雇佣有中国背景的人做管理层。
至于政策因素的影响,姚忠兵认为,不管任何一个国家,包括美国,在特定时期政策上都会有特定的措施,所以只要在量化模型中把政策面作为一个因子,那么在不同时期,对投资组合就会有不同的影响。国外的量化模型进入到国内市场,根据中国的国情设置政策面的因子,同样也会适用。