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债券类资产,更需要风险对冲——点掌投教专访亚豪资本杜军元

陆清濂 来源:陆清濂 21-04-10 17:15

       金融市场中,除了股票之外,债券也是投资者不能忽视的一部分,相信很多人经常在新闻中听到“股汇债三杀”之类的,那么债券市场究竟怎样?债券又是什么呢?

       点掌投教特邀亚豪资本债券投资总监——杜军元,一起畅谈债券类资产的成长历程。

债券,是机构常用的工具

       我国最早发行的国库券,其实就是一个标准的国债,当时就是国家发行的财政债券。债券在金融工具中是一种常见的工具,大到国家,小到公司或个人都可以发债,国家和公司发行的就叫作债券,而个人的话可以叫作债务。

       对于国家和公司而言,债券是进行融资的工具,简单来讲,就是国家或公司向老百姓进行借贷,约定好一个期限进行还款。一般来说,国债有十年期、五年期、三年期、两年期和一年期。除了期限外,还有票息,有固定票息也有浮动票息,把这些规范好之后,就叫作债券。

       至于债券的收益,其实和股市之间也有一定的关联性。尤其是在成熟市场中,债券和股市的跷跷板效应是比较明显的。比如当股市下跌时,投资者有可能会选择购买债券来给资产做保值。而在国内,债券市场的投资主体主要是机构,股票市场中个人投资者比重又较大,所以国内的债券和股票市场的联动性并没有像海外成熟市场那么的明显。

投资债券,也要注意风险

       在很多投资者眼里,债券是个安全边际很高的产品,几乎是当作无风险来看待。不过杜军元认为,债券并不是没有风险,像前几年也听到新闻中说地方债的问题。

       对于债券要分类来看,首先投资者要分清楚投资的是国债还是企业债,国债的话是风险系数最低的,也称金边债券,但也并不是说完全无风险,比如非洲国家发行的债券,也可能**,前几年希腊遇到金融危机,希腊国债就贬值的很厉害;而企业债的话,投资者还要了解公司投资的是什么项目,这个项目的主体是什么,风险有多大。

       所以,债券的风险和主体有关,像我国和美国的国债,安全系数就会高一些,但如果买了一个比较差的公司债的话,风险还是比较大的,甚至风险大于股票,因为有可能发生本金的损失。股票因为有着涨跌停制度的限制,不可能一下子把价格跌穿,但债券一旦发生**,则可能连本金都没有,所以这个风险必须是放在第一位的。

债券,也需要对冲风险

       大部分投资者都听说过期货或者股指方面的对冲,却很少有听到过债券也需要对冲风险。在杜军元看来,债券的风险对冲,更重要。

       债券的对冲工具是国债期货,而国债期货与国债又有所不同。国债期货是债券现货的衍生品,在1995年,我国的国债期货市场规模比现货市场还要高,这就导致了投机氛围过重,直到2013年之后,国债期货重新开放,国债期货一个最基本的功能就是为了对冲利率市场下行的风险。债券的利率就是一张债券到期是的收益率,这个收益率也关系到债券的定价,这个价格一般来说都是比较平稳上扬的,但如果突然之间国家宣布升息,那么虽然债券的票面价值不变,但它的内在价值是下跌的,所以在这种情况下,如果要把这个风险给对冲掉,那就需要用到国债期货,用国债期货的空头来对冲国债现货下跌的风险。

       从以上来看,债券其实并不是投资者认为的那么简单,通过不同类型的债券,以及衍生品的市场,债券市场也是一个极具吸引力的市场。

内容如涉及个股仅供参考,不构成任何投资建议!投资风险自负。投资有风险,入市须谨慎。

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