价值投资在A股是从2016年之后才真正兴起的一大潮流,之前国内大多都以技术流为主,不过在国外的成熟市场,价值投资在很早之前就已经开始流行了,巴菲特、芒格,在海外都被称为价值投资的鼻祖。点掌投教特邀查理投资董事长——李一丁,一起来探索一下价值投资的真谛!
一个优秀价值投资者的基本要素
在李一丁心中,一个真正优秀的价值投资者的标准首先是要有阅读能力,不能人云亦云,这是一个人的天赋;其次,有了阅读能力后要有逻辑思考能力和数据分析能力;再者,还要勤奋。但勤奋并不是最主要的,最主要的还是阅读能力的天赋加上逻辑思考和数据分析的能力。这是三个重要的基本要素,但这三个要素并不是和操盘业绩划等号的,出了这些要素,还需要看一个人的风格,和对风控的把握,这些综合因素相加才能达到一个优秀价值投资者的标准。
而在现在的国内市场中,李一丁认为优秀的价值投资者可能不超过20个,就算放眼全球,也是屈指可数。
A股国际化,开启价值投资时代
起初,李一丁投资股票是在港股中投资的,因为以前港股相对于A股来说是个更为成熟的市场,更适合价值投资,国内很多大型机构也通过港股通参与到了港股市场上,港股通标的一共只有400多只股票,选股上比较方便。
不过,现在随着我国对外资的开放,A股越来越与国际接轨,A股也进入了价值投资时代,从港股回到A股的李一丁,认为A股中有价值的公司估值是很便宜的,而这些企业股价相对都比较安全。由于价值股涨的时候是靠利润增长来驱动的,企业的利润增长了,那么估值很便宜的情况下,下跌空间就有限,一旦遇到大盘不好的情况下,这些公司就等于有了一个下跌保护,跌幅就会较少。
有不少投资者会问,美股是最适合价值投资的市场,为什么不去投资美股呢?对此李一丁说到,国人肯定是对国内的公司比较熟悉和了解,对于美国的企业了解程度并不高,那些不熟悉、看不懂的公司,作为价值投资者来说,是需要避开的。就像A股市场上,那些自己不太熟悉的行业,其中关系比较复杂的,就不要去碰了。
公司估值、价值、价格,是相挂钩的
很多投资者都会疑惑,为什么有些公司价值很高,但价格却不高,而有些公司价值不高,股价却很高呢?对于这个情况,李一丁给出了公司价值与价格之间的真实关系。
股票的价格是等于企业价值加上投资者情绪的总和。如果一家企业价值5块,股价有10块,那么多出来的5块就是投资者情绪,说明投资情绪比较乐观,而如果企业价值10块,股价只有5块,那就说明投资情绪比较悲观。做价值投资其实说简单也简单,就是找到一家企业价值在上升状态的公司,这样就比较安全;对于那些价值在下降的企业,就要避而远之,因为即使这公司价值下降的速度没那么快,但股价反应出来的价值回归速度是很快的。
所以投资者需要尽力找一个上升状态的企业,然后利用投资者情绪的波动引起的价格波动,在情绪比较低的时候买入,在情绪高涨的时候就卖出,这是价值投资的真谛。
对于个人投资者来说,研究公司价值的专业性并不高,李一丁也给出自己的建议,他认为个人投资者可以长期持有沪深300ETF,因为从海外经验来看,直接持有指数,长期的收益率可以跑赢所有的基金经理,而沪深300中的公司也都是些行业龙头企业,是比较具有投资价值的。